中国啤酒市场是否会遭遇“全面沦陷”

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重庆啤酒(600132)宣布，公司最大股东重庆啤酒(集团)有限公司拟将其持有的重庆啤酒12.25%的股权转让给嘉士伯啤酒香港有限公司，股份总额为5929.46万股，总金额为23.85亿元。股权转让完成后，嘉士伯香港及其附属公司嘉士伯重庆有限公司将共同持有重庆啤酒29.71%的股权，成为公司的最大股东。重型啤酒集团持有该公司20%的股权，是该公司的第二大股东。(《中国证券报》，6月11日)

重庆啤酒股权转让的热战持续了两个多月，终于结束了。不幸的是，赢家既不是重庆啤酒，也不是中国的首都。

2010年4月初，重庆啤酒以“治疗性乙肝疫苗项目”为由，出售重庆啤酒(集团)有限公司持有的重庆啤酒国有股59，294，582股，占总股本的12.25%。消息发布后，业内普遍认为“重庆啤酒的股价有些高估”。微妙的是，知道股价被高估出售，仍然有三个啤酒巨头，嘉士伯，华润雪花和安海斯-布希英博，竞争，最后的战斗是嘉士伯和华润雪花之间。显然，嘉士伯的胜利是不可避免的。

知道“嘉士伯已经持有重庆啤酒17.46%的股份，一旦转让，嘉士伯将持有29.71%的股份，这不仅超过了2003年重庆市国资委设定的政策红线，也超过了重庆啤酒集团20%的持股比例，成为重庆啤酒的最大股东。”在这种情况下，重庆啤酒国有股转让的比例和目的必然会引发无限遐想。

虽然华润雪花像嘉士伯一样是外资企业，但在很多人眼里，华润雪花真的像一个内资企业，华润雪花赢得了“国内啤酒之王”的称号，占领了西南啤酒的长城，无法单独进攻重庆市场。在这场与嘉士伯争夺重庆啤酒股份的斗争中，有人认为华润雪花的优势在于，国内资本正在审批过程中，而且几乎没有限制性条件。不幸的是，最终是嘉士伯。

重庆啤酒股份的转让成功地使嘉士伯成为重庆啤酒的最大股东。不难想象，此后中国西南地区的啤酒市场结构发生了怎样的变化。更有意义的是，“外资持股比例不得超过25%的限制可能被打破”已经成为现实，由此可以断言，中国啤酒市场将开始进入全资本状态。

毋庸置疑，经济全球化背景下的民族主义情结是客观存在的。只要“国家”存在一天，经济民族主义就不会消失，否则，美国国会议员就不会无所事事地发号施令，试图改变人民币汇率。

一年前，青岛啤酒(600600)的第二大股东英博宣布将青岛啤酒19.9%的股份(报价、信息、评论)出售给日本朝日啤酒有限公司。一旦成功，朝日啤酒正式成为青岛啤酒的第二大股东，然后朝日啤酒可以再收购h股或英博3.9%的股份，然后它可以控制青岛啤酒。最后，新华都(002264)董事长陈发树挽救了青岛啤酒的股权危机。随后，它引发了公众舆论的热烈讨论。"外资已经渗透到中国啤酒市场，民族品牌已经到了关键时刻！"业内人士曾表示，“目前，在国内啤酒行业，大部分外资只参与参股，因此行业的垄断还没有形成，所以没有必要太过担心。”似乎首都不会放弃中国啤酒市场，人们可以安心地喝啤酒，安心地睡觉。

仅仅过了一年，重庆啤酒就轻松放弃了最大股东的地位，并公开表示要确保仍有余音，但西南啤酒市场已经是100%外资企业了。最令人痛心的是，国有股，而不是普通的私人资本，被出售，但他们必须向公众解释他们的行为与所谓的“利用外资，现在许多领域应该释放。”

在商业术语中，出售股权是资本流动中最常见的事情。买卖双方都愿意出售的比例和股票价格的定价几何。从重庆啤酒股份出售的过程来看，为什么控制国有资产的老板们认为公平出售就像“廉价出售”？在知道股价被高估和卖出股票的比例过高的情况下，仍然有可能顺利地将股票卖给“目标客户”。完成这个过程实际上并不容易，但操作起来却相当容易。公众无法相信股权出售的目的和过程像公开信息中披露的那样简单。这也是一场资本战争。中铝未能收购外国矿业公司，以及娃哈哈抛弃达能的案例，或许可以解释问题的实质。

无可否认，资本市场的游戏规则是弱肉强食，但政策红线的制订本身显示市场不能解决所有问题。在外资多年来一直“关注”中国啤酒市场的情况下，重庆啤酒股权出售“开盘”后，将形成既成的资本入侵。如果政策红线只是名义上的，它就不能保证底线，后果将不堪设想。