竞拍深圳南瑞股权 长园集团并购战略显现

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长垣集团(600525)(600525)的投资行为与此前对券商调查的预期结果一致:公司试图先入股一家公司，然后扩大持股比例，以达到并购的目的。

畅源集团近日宣布，于2010年6月10日下午在北京产权交易中心成功竞购深圳南瑞科技有限公司15%的股权，交易价格为2.55亿元。之后，公司将共同持有深圳市南瑞科技有限公司53.33%的股权，并计入公司合并报表。

今年3月，齐鲁证券分析师傅苏对长垣集团进行了实地调查，并与该公司高管进行了沟通。当时，傅苏的研究报告写道，公司可预见的未来增长路径在于并购，同行业公司和关联公司的并购是长源集团的发展战略。方法是先参与公司的股权，然后扩大持股比例，达到并购的目的。

2009年，长源集团的子公司长源英佳以101.2万元的价格增持了珠海程瑞12%的股份。增资后，公司持有珠海程瑞52%的股份，珠海程瑞被纳入合并报表。这个案例正好符合上述模型。而长源集团刚刚完成了对深圳南瑞股权的收购，也是这种模式。

据悉，深圳南瑞是中国电网二次设备的主要供应商之一，在母线保护和变电站综合自动化领域占有重要的市场地位。据了解，二次设备是用于监测、测量、控制、保护和调整一次设备的辅助设备，如电压表和其他仪表。截至2009年12月31日，深圳南瑞实现营业收入5.48亿元，净利润7813万元。

实现深圳南瑞控股后，长源集团在二次设备行业拥有三大公司，即珠海龚闯、珠海程瑞和深圳南瑞。其中，珠海在主要生产变电站共同创建了微机“五防”系统，市场份额为40%。珠海程瑞为数字化变电站生产光电变压器产品。

招商证券(600999)分析师王鹏认为，深圳南瑞将成为畅源集团在电网设备市场的核心支点，带动公司在电网一次设备和二次设备领域的众多子公司，充分发挥集团优势，增加市场份额。