保守的代价 国泰君安IPO业务断档

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1月21日，正泰电气(601877)(601877.sh)上市，让老投资银行家国泰君安松了一口气。尽管国泰君安在2009年的承销排名中仍进入前十名，但它未能收获ipo项目。

国泰君安投资银行内部人士承认，“公司在某些方面也比较保守，而引入宝黛(保荐代表人)还不够，导致ipo渠道不畅。”

保守的国泰君安

根据中国证监会的统计，截至2009年11月，国泰君安共有30家保险代理机构，排名仅第12位。2004年5月，中国证监会公布了第一份保荐人和保险代理人名单，其中国泰君安位列前三名，拥有24家保险代理人。

目前，国泰君安的投资银行总数接近200家。在五年半的时间里，国泰君安的保险代理人只增加了6个。在同一时期，国鑫和平安等新兴保险经纪公司的保险一代以惊人的速度增长。

北京一家经纪公司的资深投资银行家表示，从国泰君安和国鑫，我们可以看到近年来中国国内投资银行模式的演变趋势。

在2004年保荐制度开始的时候，国鑫证券还处于中游。目前，国鑫拥有93家保荐机构，在全行业排名第一，几乎比第二家中信证券(600030)高出一半。

最新的保荐人和保险代理人排行榜显示，保险代理人数量最多的十大券商是国鑫、中信、广发、平安、华泰联合、海通、招商局、安信、CICC和光大。

另一方面，曾经辉煌的申银国家和国泰君安则略显保守。

“与中小企业板和创业板的首次公开发行(IPO)相比，我们近年来关注的是重大项目的IPO、再融资和公司债券项目。”国泰君安股权融资部的一位人士对本报表示:“有时候一个大的ipo项目就能顶十个创业板，由于流程简单，增发比ipo要高得多。”

据国泰君安相关负责人介绍，公司作为保荐人和主承销商，已经完成了120多项首次公开发行、公开发行、私募发行、配股、可转换债券和可分离债券，其中有中国工商银行(601398)等多家超大型企业。因此，国泰君安具备持续再融资业务的良好基础，这也降低了其ipo的能量。

就像引进宝带相对保守一样，位于上海的申银万国目前只有21名宝带员工，在业内排名第20位。

然而，一些投资银行家认为，在未来两三年内，国鑫和平安这样的券商可能不得不为不安付出代价。“从一些创业板公司的pe腐败现象可以发现，创业板的风险已经开始显现。或许一段时间后，保荐人将不得不为个别创业板公司的更多问题买单。”上一页12下一页