三网融合新政影响深远 广电上市公司喜忧参半

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国务院总理温家宝1月13日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广电网和互联网的融合。 会议指出，“推动电信网、广播电视网和互联网融合发展，实现三网互联和资源共享，为用户提供语音、数据、广播电视等多种服务，意义重大。，促进信息文化产业发展，提高国民经济和社会信息化水平，满足人民日益多样化的生产生活服务需求，拉动国内消费，形成新的经济增长点。” 新政策对广电行业产生了深远的影响 目前，广电有线网络传输行业与电信行业在用户规模、行业集中度、市场化和盈利能力方面存在巨大差距。有线电视网络仍处于区域分割的分散状态，只有少数有线网络运营商完成了全省有线网络的整合。运营商主要关注单向视频传输，数据服务、高清互动等高端视频服务推广缓慢。截至2009年底，中国有线电视用户约为1.74亿，其中数字电视用户6199万，数字付费电视用户705万。2009年，有线电视网络行业收入预计为391亿元，占广电行业总收入的23.52%。 有线网络上市公司的情况好于行业平均水平。由于体制和资金上的优势，大多数上市有线网络运营商自2005年以来都进行了大规模的双向网络改造和数字化整体平移。五大有线电视网络上市公司拥有约3030万有线电视网络用户，占中国有线电视用户总数的18.54%；覆盖有线数字电视用户1540万，占全国有线数字电视用户的14.08%。 从行业总量来看，如果两个行业完全和立即开放竞争，有线网络企业几乎没有反击的机会。但是，如果具体分析，有线网络的龙头企业仍然可以通过政策东风做出很大的贡献，加速转型，提升企业价值。 虽然从长远来看，有线网络行业的整体前景并不乐观，但三网融合对不同类型有线网络运营商的影响显然大不相同。目前，虽然政策壁垒越来越宽松，但并没有完全消除。要形成一个新的监管体系并不是一件容易的事情，要有明确的体制机制和责任，要有顺畅的协调，要有科学的决策和高效的管理。因此，在试点缓冲期内，有线网络运营商的发展趋势至关重要。 如果三网融合能够顺利推进，有线电视网络运营商将会朝着节目综合播放的方向发展，以增强自身的竞争优势。电信运营商需要购买大量的内容资源来发展视频业务，这将加强他们对视频内容制造商和提供商的依赖，内容制造商也将获得除有线网络之外的另一个有效渠道来接触用户，他们的生活环境有望得到改善。 相关方的受益程度分析 我们相信“三网融合”的推广将对整个数字产业链中的公司产生深远的影响，包括下游设备制造商、中游网络提供商和服务提供商以及上游内容提供商。 有线网络运营商在数字电视产业链中处于领先地位，但由于其分散模式，不同运营商将在“三网融合”下发展。在2010-2012年，能够申请成为飞行员的广电运营商将受益最大，他们将得到各种支持，公司可能会获得非凡的发展。现有的有线电视网络上市公司在融资、管理和政策上具有优势，因此很有可能成为试点企业。 广电总局要求大部分地区在2010年底前完成省级网络整合，2012年“三网融合”将延伸至全国，中小网络运营商将面临整合的命运。位于数字电视产业链下游的设备制造商可能是“三网融合”最早和最直接的受益者。无论是广播电视还是电信的网络升级和新业务发展，对终端设备的需求都将是强劲的。因此，对于这样的企业，我们应该着眼于短期订单的充足性和长期转型的质量。 三网融合的另一个主要受益者是内容提供商，广播平台的逐步开放将为广播、电影和电视节目制作公司提供更多的销售机会。这主要包括几类企业:一类是影视剧制作公司。虽然仍需向广电总局申请许可，但影视剧制作已基本成为一个完全竞争的市场，如中国电影、上海电影、华谊兄弟(300027)、奥菲动画(002292)和广电媒体(000917)，都是该行业的强劲竞争对手。 另一类是电视台下属的节目制作单位，如中国电视剧制作中心和湖南卫视(自制剧)。在制播分离改革下，这些节目制作单位将进行企业重组并进入市场。“三网融合”可能会加速这一进程。