重卡销量高增速有望继续

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回顾2009年以来重卡销售的复苏过程，在三类重卡车型中，上半年最明显的复苏是重卡；自2009年下半年以来，半挂车牵引车的复苏最为明显。莫尼塔分析师指出，货运需求的复苏已成为半挂车拖拉机复苏的主要支撑，半挂车拖拉机在重型卡车销售中的比重也明显回升。2010年1月，半挂车在重型卡车销售中的比例达到43%，回到了2006年以来的复苏轨道。

分析师表示，以半挂车为主的重型卡车主要用于物流运输，货运量的增加反映了下游对重型卡车的物流需求。根据经验，货运量和重卡销量的增长趋势在历史上是一致的，但重卡销量的波动幅度大于货运量的增长率。重卡销量波动较大的部分原因是，虽然经济放缓时货运量仍有一定的正增长，但对货运量增长前景的悲观预期将明显影响重卡的新采购需求。相反，当经济复苏时，投资和出口活动的增加促进了货运量增长率的反弹。此时，一些在经济低迷时期对货运量持悲观态度的重卡需求重新得到释放，导致货运量恢复时重卡销售增长的复苏。

自2009年下半年以来，由于需求改善，重卡销量明显回升，但可能仍有部分重卡需求自2008年经济低迷以来受到抑制。分析师假设重型卡车销售的合理年增长率为20%，从2008年以来的重型卡车累计销量来看，仍有近7万辆重型卡车延迟采购，占2009年重型卡车销售的10%。

值得注意的是，投资还将刺激对建筑和物流的需求。从历史上看，卡车的销量与固定资产投资的增长趋势有关。分析师预测，如果2010年投资增长率保持在20%以上，将继续支撑重型卡车销售。此外，重型卡车的销售增长与钢铁、煤炭、水泥等主要工业产品产量的平均增长趋势正相关。分析师预测，如果这些主要工业产品的平均产出增长率预计在2010年保持在10%左右，预计将支撑重型卡车20%至30%的增长率。