客户相对集中 贵州高峰止步创业板

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上周五，据中国证监会报道，贵州高枫石油机械有限公司的首次申请未获发审委批准，该公司是贵州首家国有独资公司，也是创业板上市以来唯一一家上市公司。据业内分析人士称，“国内销售客户的实际控制者相对集中”应该是贵州停止创业板的主要原因。

据资料显示，贵州高枫主要从事R&D石油钻采工具的设计、生产、销售和服务。它是石油钻探和生产特种设备制造业的专业制造商之一，专注于R&D和制造震击器、减震器和打捞工具。拥有完善的R&D配套和生产能力，强大的产品定制能力，在国内震击器、减震器和打捞工具市场处于领先地位。目前，震击器、减震器和打捞工具的市场份额分别为55%、38%和21%。

就财务数据而言，贵州的巅峰表现非常出色，其增长和盈利能力值得称道。2007年至2009年，贵州高枫分别实现营业总收入1.39亿元、1.71亿元和2.41亿元，实现净利润1274万元、3158万元和3618万元。就股权变动和资产重组而言，贵州顶峰只能用简单的词语来描述。自成立以来，该公司从未进行过重大资产重组。发行前，南方工业集团直接持有公司64.25%的股权，其余35.75%的股权通过其全资子公司南方工业资产管理有限公司持有..

然而，在业内人士看来，“国内销售客户实际控制人相对集中”的问题，是贵州在资本市场高峰期无法回避的障碍。贵州高枫显然意识到了这一点，该公司在招股说明书的第一个风险警告中对此进行了描述。公司的国内销售客户主要是石油管理局和油田公司，他们的实际控制人大多可以追溯到中国石油和中国石化这两家国有企业。出现这种情况的原因是油气资源的开采和生产是关系到国家能源安全的重大问题，中石油和中石化肩负着保障国家油气供应安全的责任。因此，中国大多数陆上油气资源的开采和生产必须由上述两家公司控制，以落实政府的油气资源宏观政策。

进一步的数据显示，2007年至2009年，贵州高峰前五大客户的销售额分别为1.21亿元、1.5亿元和1.95亿元，分别占营业收入的86.95%、87.40%和81.09%。贵州高枫因其多年来对中石油和中石化的高销量而被相关媒体称为“石化双影子股票”。2007年，贵州高枫对中石油和中石化的销售占营业收入的77.78%，2008年增加到81.47%。虽然这一数据在2009年下降到45.41%，但贵州高枫的头号销售目标贵州西工精密机械有限公司是其下属公司。在贵州高枫的招股说明书中，没有进一步披露贵州西工精密机械有限公司的客户情况。