联通换血与营销并举 期待iPhone发挥杠杆效

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第一季度，中国联通的血战和营销战几乎是同时进行的。中国联通预计iphone将发挥杠杆效应。据《青岛日报》报道，中国联通将在联通wap手机门户网站上增加96元的iphone套餐、调整3g基本套餐、调整无线网卡首个月收费规则和手机服务费。

分析师认为，中国联通的业务表现持续下滑，主要是受到3g业务运营初期相关费用上涨的影响。然而，由于其在网络和技术上的明显优势，中国联通仍有望扭转其多年来在移动业务发展上的劣势。随着今年资本支出的减少，预计中国联通的年费用率将逐步下降。 仍然没有摆脱利润下降的困境

中国联通于4月29日宣布了第一季度业绩。一季度，中国联通实现收入404.2亿元，同比增长6.6%；净利润为11.3亿元，同比下降68.34%。 中国投资咨询认为，从业绩来看，传统语音业务的下滑趋势已经影响了联通的业绩。今年第一季度，中国联通仍未摆脱净利润下滑的困境。此前发布的年度报告显示，中国联通2009年的净利润下降了73%。此外，通过比较三家运营商的年报业绩，可以看出中国联通仍然是净利润最少的一家。为了缩小与中国移动的差距(市场、信息、评论)，中国联通加大了营销推广的投入，这使得其业绩在短期内大幅下滑。然而，随着营销推广政策的逐步实施，中国联通在未来仍将对移动产生较大的影响。与2月份相比，中国联通的3g用户在3月份增加了61.5%，达到760万。市府金融认为这种增长只是季节性的。然而，在第一季度，中国联通的3g用户仅增加了208万，这与中国联通在2010年发展不少于1000万3g用户的目标相去甚远。 投资银行有不同的意见

瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)最近发布了一份研究报告，指出预计中国联通的利润水平将在2011年以“V”形复苏，保持其“优于市场”的评级，目标股价为12.95港元。瑞士信贷集团指出，中国联通第一季度移动业务收入为人民币186亿元，同比增长3.6%，同比增长11.3%。除去农历新年因素，这个数字仍然比预期的要好。第一季度，中国联通的成本下降了6.1%，息税前利润增加了25.5%。 尽管季节性因素可能会影响固话服务的成本，但有迹象表明，去年第四季度3g服务的部分成本是一次性因素。由于ebitda的上升，中国联通去年第四季度净亏损1800万元，今年第一季度利润11亿元。 国泰君安认为，尽管中国联通2010年第一季度的表现比预期的要差，但从长远来看仍是积极的，主要是因为该公司的3g利润前景好于同行，包括更好的用户结构、更高的arpu值和更低的手机补贴。国泰君安将中国联通的目标价维持在10.3港元，相当于2010年的4.6倍ev/ebitda和2010年的1.0倍pb。 市府金融认为，过去2-3个月，市场对中国联通的预期较低，这也反映在中国联通的股价疲软上。市府金融维持中国联通的买入评级，目标价为13港元。然而，并非所有投资银行都对联通的市场前景持乐观态度。大和将中国联通的目标价从7.69港元下调至7.13港元。大和此前将中国联通2010-2012财年的净利润预期下调了7%-24%，维持了中国联通在市场表现不佳的评级。大和指出，未来几个季度电信行业的竞争可能会加剧，中国联通的盈利能力将进一步下降。 中银国际认为，保持中国联通的“抛售”投资评级，中国联通2010年和2011年的每股收益将分别下调至0.26元和0.27元，目标价将维持在7元。 花旗将中国联通的投资评级从“买入”下调至“持有”，并将中国联通的目标价从12.3元下调至10.1元。花旗认为，由于中国联通去年的业绩令人失望，其3g业务在去年第四季度遭受了高额亏损和资本支出，而wcdma标准并没有显著提高客户数量，因此决定将今年的利润预期下调7%。汇丰证券指出，中国联通去年的表现令人失望，净利润比银行预期低11%。该公司重申了其“降价”评级和8.2元的目标价格，并指出今年没有明显的业务复苏迹象。尽管管理层指出今年3g客户的目标是1000万，但该行对其前景并不乐观。 希望iphone能够利用

根据工业和信息化部4月份发布的数据，中国电信(报价、信息和评论)、中国移动和中国联通分别拥有30.8%、42.5%和26.7%的市场份额。业内人士认为，从目前来看，为了增加市场份额，降低关税是最好的选择。一方面，中国联通积极调整资费套餐，将3g套餐门槛降至最低。据中国新闻社报道，中国联通于4月30日宣布了新的3g资费计划。与原计划相比，关税更便宜，消费者有更多的选择。 中国联通每月最低的3g套餐是66元的校园套餐。这一次，最低的36元文件被添加，下降了45%，这意味着用户可以成为3g用户，月费低至5.27美元。 另一方面，受到消费者批评的联通高价iphone也采取了新措施。据媒体报道，iphone的裸机价格保持不变，但合同价格降低了近1000元。这些措施是在五一后逐步实施的。 业内人士分析称，“中国联通凭借其高质量的wcdma网络资源，率先调整3g服务资费，有望推动3g用户的快速增长。”