军工行业：下周讨论军费预算 两会期间重点关注

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下周，“两会”将讨论军事预算，预计将增加15%以上

“两会”将分别于3月3日和5日举行。按照惯例，军事预算将在3月4日的新闻发布会上公布。我们预计将在5500亿到5700亿之间，增长15%到18.6%。在未来3至5年内，中国军费将以年均10%以上的速度增长的趋势不会改变，这将带来军工企业的军售

稳步增长。国防科技局曾表示，今年中国军事工业的经济增长将力争在15%以上。

目前，军事资产证券化率较低，今年的重组和整合将会加快

我国军事资产证券化率较低，军工集团上市公司总资产占集团总资产的比例不到20%。今年，军工行业利用资本市场融资和重组加快了“きだよ 0”的步伐，几大军工集团提出了自己的整合思路。

空航空工业集团:所有子公司的整体上市值得关注。直升机公司整合平台可以是哈飞股份(600038)(600038)；通用飞机公司包括贵航集团、汉中飞机、石家庄飞机等企业。整合平台尚不明确，但贵航(600523)(600523)等公司可能会注入无人机等资产；发动机公司的集成平台是航空空动力(600893)(600893)。

兵器工业集团:按照专业整合的思路整合资产，逐步向上市公司注入优质资产。这是继AVIC之后，另一个将进行大规模重组的军工集团。钟兵光电(600435)(600435)和银河动力(000519)(000519)的重组预期很强。航天科技(000901)(000901)集团:一、四、五、六、八所和航天时代公司进行了资产重组。过去，每个部门的军品和民品是不分开的，但现在医院正在分离和重组民品。

航天科工集团:2010年，保持18%以上的年增长率，年收入达到1000亿元。计划在地面设备和信息技术领域建立一家旗舰上市公司，并注入相关资产。设备平台可以是航空晨光(600501)。

总体而言，2010年，军工工商银行(601398)的资产重组进程将会加快，通过资本市场实现“国防与民用技术一体化”正成为军工企业的自觉行动。据估计，到2010年底，军工企业将利用资本市场直接融资约500-600亿元。

航空空航天作为战略性新兴产业，是军工培育的重点

军工产业带动技术升级和产业延伸的效果非常明显。国务院统筹安排加快培育航天等战略性新兴产业。军工行业进入战略性新兴产业名单意味着更多的扶持政策和优惠措施，军工上市公司从事军工和民用高科技产品开发将长期受益。

由主要公司推荐

军工板块的特点是增长明确，与宏观经济周期关系不大。目前，宏观经济不明朗，但军工行业的投资机会更加突出。我们重申之前推荐的组合:即杭航空电力、钟兵光电、中航重型机械(600765)(600765)和哈飞股份。请注意我们在后期不断推出的上市军工公司的报道。