中粮地产被指利润造假：3年沦落末流

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曾经认为它会被提升到第一线，现在它只能排在第三。

曾几何时，市场对中粮地产这个市场新贵充满了希望，因为中粮地产有一个显赫的“好爸爸”中粮集团，而中粮地产又是内地唯一的上市公司，所以必然会有独家青睐。当时，很多人对中粮地产寄予厚望，认为它可能会成为万科、招商地产等一线地产股，或者至少是吸引眼球的第二梯队。

两年多来，中粮地产(000031.sh)已经成为一个真正的富人。它也成为投资者最想不出的少数股票之一。

中粮地产的衰落

许多人记得，2007年下半年，中粮地产周围的资产被注入了烟雾弹。仅仅因为它是中粮唯一一个财大气粗的内地上市平台，它还有一个强大的兄弟中粮地产。

现在，中粮地产越来越像是中粮手中的玩物，一个与金钱相关的空壳。资产注入已经成为一个传奇。用一位知名经纪分析师的话来说，“现在连二线房地产公司都不算在内。”

截至3月3日，在房地产行业的90家公司中，中粮地产的年度累计增幅排名第九，同比下降12.73%。

更令人尴尬的是，以2009年前三季度的最新数据为例，目前的利润为1.32亿英镑，仅为利润/市值的0.74%，而中粮地产的市值为177.75亿英镑，排名第62位。万科的指标为3.47%，是前者的4.67倍；新湖宝二线领先2.16%，是中粮的2.9倍；即使是中粮地产2007年的最高利润，收益率也只有1.24%。

“这相当于一种债券，低于目前2.25%的一年期存款利率。此外，2.25%的银行存款没有风险，”广州天一投资公司的研究员王浩说。

根据杜邦分析法，中粮地产反映盈利能力的净资产收益率从2007年的19.87%骤降至2008年的4.29%，然后在2009年前三个季度降至3.98%；反映资产管理效率的资产周转率从2007年的19.46降至2008年的14.44，然后又降至2009年前三个季度的4.71。

机构逐渐失去了兴趣。《金融周刊》随机采访了11位房地产行业的经纪分析师，其中9位表示对中粮地产不太关注。“研究中粮地产的券商不多，我也没看到有券商去中粮地产调研。”北京一位知名经纪分析师透露。

“我们不太关注这家业绩不佳、管理不善的公司。几笔小规模的土地收购没有产生太大影响，我也没有看到其他重大举措。”招商证券分析师闫芳说。上一页123下一页