中电信借中卫国脉加快资产整合

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中央企业加速退出非主营业务领域，实际上为资本市场创造了投资机会。剥离非主营业务将会给行业内的龙头企业带来实质性的好处。一方面，龙头企业有利于轻装上阵，集中精力快速发展。另一方面，剥离非主营业务将为龙头企业腾出更多的空市场空间。

在SASAC做大做强的思路下，中国电信的资产整合步伐加快。据《北京商报》今天报道，中伟国际最近宣布，中国卫通已正式将其在中伟国际的股份转让给中国电信。未来，中国电信将剥离其酒店资产，将其注入中维国脉，并重组后者的业务。受此消息影响，1月29日上午，中卫国脉上涨4.69%，成交量为2.8%。

分析师认为，中威国脉在资产重组后，很可能会成为中国电信的酒店管理和房地产开发平台。

中央企业加速整合

1月25日，国有资产监督管理委员会企业改革局发出通知，要求中央企业从今年起全面实施非主营酒店的分离重组。今后，未经SASAC批准，不以酒店为主营业务的中央企业不得投资新建经营性酒店。

事实上，早在2002年，中央企业就开始了主辅分离和企业重组，一些中央企业也在这种背景下摸索处理酒店副业的方式。2007年，中石油(601857)通过资产配置和股权转让将其酒店资产纳入华友集团，海外酒店资产也通过委托管理纳入华友集团。然而，越来越多的中央企业在剥离酒店副业方面进展缓慢，仍处于“无领导”的分散状态。据公开信息，虽然中国电信早在多年前就开始将主营业务与辅业分开，但除电信资产外，其他辅业资产均由中国电信产业资产管理中心管理，酒店资产是其中之一，也是集团唯一未上市的产业资产。

据统计，目前几乎所有的中央企业都拥有酒店，数量至少在2000家以上，资产规模超过1000亿元。这些公司包括中石油、中石化(600028)、中国电力、三大国有航空公司空公司、中国铁路、中国电信、中国联通(600050)、中国航天科技(000901)、中航工业和中国造船(600150)

中央企业重组的主要目的是突出主营业务，因此与控股中央企业的主营业务有很大不同的中央企业直属上市公司，重组的概率较高，投资机会相对较大。从统计数据来看，与中央控股企业主营业务有较大差异的上市公司大多集中在制造业和信息技术行业，共有约12家公司。

国有资产监督管理委员会研究中心战略部主任张春晓近日在接受媒体采访时表示，在重组过程中，可以根据资产状况选择不同的方式，但仍仅限于中央企业之间的流动，也不排除部分酒店资产最终会转移到社会，被非国有资本接收。

有专家指出，中央企业非主营酒店的分离重组可能有两种方式，一是成立新的管理公司来管理剥离的酒店业务，二是将非主营酒店重组为以酒店为主营业务的优势中央企业。

此前，有专家表示，SASAC很有可能成立一家专业的酒店管理公司，通过重组中央企业的酒店，打造中国最大的酒店集团。

中卫国脉还是诚中电信资产整合平台

据《南方都市报》报道，到目前为止，中国电信集团除了要注资的7家酒店外，还拥有24家酒店。一些证券分析师认为，尽管绝大多数中央企业酒店都在亏损，但如果这些中央企业酒店的副业要在3-5年内整合，许多酒店资产的出售将在短期内对酒店行业的估值产生影响，大多数酒店可能会溢价下跌或折价转让。基于此，中国电信有可能继续向中卫国脉注入剩余的优秀资产酒店，该公司有可能成为中国电信集团旗下的酒店整合平台。

据公开信息，中国电信集团的资产重组始于2009年底。去年12月14日，国务院国资委主任李荣融首次明确表示，将力争在3至5年内对央企非主营酒店进行分离重组。

1月25日，中卫国脉在上海证券交易所宣布，预计2009年扭亏为盈。中卫国脉表示，业绩亏损的主要原因是采取了增加销售、变现可用金融资产、进一步降低成本等措施，确保了公司2009年的经营业绩扭亏为盈。

根据国泰君安的一份研究报告，“中威国脉将其产业延伸至‘酒店+房地产’模式，同时专注于酒店业的核心产业。”它还可以依靠酒店业带来的稳定现金流和酒店业带来的土地增值效应来开发房地产项目，预计这将极大地提升中威国脉的未来业绩。”

天翔投资还认为，中卫国脉将享受到世博会、万江规划和新疆振兴三大政策或事件的红利，未来的imagination/きだよ是巨大的。目前，公司股票的交易投资机会比较突出，公司被给予“增持”投资评级。

会给资本市场带来机遇

业内人士分析，中央企业加速退出非主营业务领域，实际上为资本市场创造了投资机会。例如，在央企酒店业的重组中，国资委(SASAC)明确指出，央企的酒店应分配给以酒店为主营业务的优势央企，而以酒店为主营业务的央企包括华侨城集团，其控股上市公司华侨城a(000069)可能从中受益。

此外，剥离非主营业务将为龙头企业带来可观的收益。一方面，龙头企业有助于轻装上阵，集中精力快速发展；另一方面，剥离非主营业务将为龙头企业腾出更多的空市场空间。