二季度玻璃行业景气度仍受需求支撑

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得益于经济复苏，许多行业和企业在今年第一季度实现了强劲的同比反弹，其中玻璃行业最为突出。第一季度主要从事玻璃行业的几家上市公司利润增长率超过100%。从目前的价格和下游需求来看，行业仍有望在第二季度保持一定程度的繁荣。

据公开信息，CSG a(000012)净利润同比增长384%，福耀玻璃(600660)净利润同比增长303%，金晶科技(600586)预测2010年第一季度净利润将增长500%以上。

利润的大幅增长源于行业繁荣的快速复苏。2010年3月之前，国内玻璃价格已经连续十几周上涨，直接带来了企业收入的快速增长。以金晶科技为例，今年第一季度的利润不仅比2009年第一季度增长了几倍，甚至比2008年同期还要高。

今年3月，由一些玻璃制造商发起并波及全国的价格战已经结束。国泰君安的研究指出，3月份浮法玻璃价格普遍下跌，主要是受春节后淡季市场需求疲软、中间商库存大以及一些企业主动挑起价格战等因素影响。预计4月淡季人为价格战的影响将逐渐减弱。随着市场需求的逐渐增加，浮法玻璃价格在旺季的走势将逐渐回归理性轨道。

事实确实如此。目前，与3月份的最低点相比，每箱玻璃的价格已经反弹了大约10-20元。然而，华泰联合分析师周桓认为，房地产建筑面积支持玻璃价格在4月份反弹至合理水平，但供应量的增加决定了价格很难从2009年底至2010年初反弹至100-110元/重箱的高点。

玻璃的下游产业主要是房地产、汽车和一些新兴产业。从房地产行业的角度来看，虽然近期的调控政策对未来的房价走势产生了很大的压力，但房地产行业的投资自去年下半年以来一直保持着较高的增长速度，而且该项目有一个建设周期，所以今年第二季度的需求仍然是充足的。

汽车玻璃是另一大需求，福耀玻璃性能的大幅增长得益于中国汽车工业的快速发展和汽车玻璃出口市场的发展。根据中国汽车协会的数据，2010年第一季度，中国汽车销量为461万辆，比上个月增长15.9%，表明第一季度国内汽车销量仍保持较高的增长速度。天翔投资预测，今年汽车销售可能呈现先高后低的趋势，但年销售增长率仍可达到15%左右，不排除汽车销售超出预期的可能性。

除了上述两个传统下游市场的强劲需求外，一些新产品适用的新兴市场的快速增长也为一些玻璃企业的业绩增长带来了机遇。例如，CSG的Low-E节能玻璃具有显著的节能效果，可应用于光伏产业。人们普遍认为，未来建筑节能支持政策的出台或多晶硅价格的明显反弹将增加对此类产品的需求，并极大地提升公司业绩。