美邦服饰新品牌暂成负累 一季度业绩预计下降超7成

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日前，美邦(002269)(002269)发布业绩预测称，今年第一季度归属于母公司所有者的净利润预计将比去年下降70%-100%。券商研究人员指出，这一业绩水平明显低于市场预期。2009年，公司对me city品牌(简称mc)的运营过于乐观，投资过于集中，给主营业务运营带来很大拖累。许多研究人员仍然对公司的未来持乐观态度。

预计第一季度Mc将亏损1亿英镑

中信证券(600030)研究员李欣分析了美邦两个不同品牌对公司利润的影响。据李鑫估计，今年第一季度mc品牌亏损约1亿元。一方面，由于终端折扣率过高，增长率降低，毛利率急剧下降；另一方面，自营商店的费用增长没有被收入覆盖，导致费用比率逐年上升。

Mc于2008年推出，但在2009年，由于销量低于预期，成本压力巨大。李欣认为，虽然目前mc的新衣销售情况理想，但由于第一季度亏损1亿元的负担，全年实现盈亏平衡还是不确定的。

相比之下，米/邦威作为公司的成熟品牌，预计今年第一季度的利润与去年持平，今年实现20%的增长并不困难。

毛利的下降超过了预期

在解释第一季度净利润大幅下降的原因时，美邦主要提到两点:第一，“折扣”导致毛利率大幅下降；第二，城市的扩张导致了消费比率的急剧上升。

招商证券(600999)的王伟认为，这两个问题是去年发展战略延续的结果。其中，明城的成本如预期般被拉低，毛利率的大幅下降“超出预期”。

根据王伟的进一步分析，盈利也是应对去年经营战略的必要措施。去年，该公司过于关注直营店的扩张，而危机的影响使得加入市场的信心变弱。因此，有必要采取降低价格增长率的策略来恢复加入市场。提价率的降低对毛利率有很大影响，同时，今年假日促销力度加大，毛利率大幅下降，预计下降10个百分点左右。

今年2月底，美邦发布了2009年年度业绩报告。公司实现营业收入52亿元，归属于母公司的净利润6亿元；与2008年相比，分别增长了17.03%和2.63%。这一业绩水平基本符合市场预期。高华证券研究员认为，美邦在品牌建设方面的努力是一个长期的积极因素，但鉴于品牌休闲装市场的激烈竞争，有必要警惕其实施风险。此外，该公司去年12月宣布，将投资3300万元人民币收购长安基金33%的股份。虽然规模不大，但公司似乎已经稍微偏离了核心业务，这可能会带来额外的风险。