天鹏盛抢滩台湾 陆资入台第一股的含金量

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成千上万的铸造厂几乎在一夜之间消失了，而天棚盛的产量增长了近30%，而中国的出口下降了20%以上。这家公司有什么特别之处？吸引台湾投资者有什么魔力？

天蓬盛电子有限公司(以下简称天蓬盛)董事长王仁茂终于可以向那些怀疑他“扩张不够快”的投资者解释了。

2009年11月17日，世界第三大mp3、mp4制造商田在台湾成功上市(成立于2002年，上市前定位为预备市场，主要为公开发行的非上市股票提供交易场所)，成为在台湾上市的陆基背景企业的“第一只股票”。在接受蔡颖记者专访时，王仁茂表示:“投资者最担心的是我的举措。但现在我们已经制定了下一个五年计划，力争在五年内有第二家上市公司，营业额达到5亿美元，并有八个独立的业务部门(相当于子公司)。”

五年前，当王仁茂提出他的第一个五年计划时，许多人嘲笑他是一个精神病患者。当时天蓬盛的营业额只有1800万美元，但王仁茂计划在5年内将天蓬盛的营业额提高到1亿美元，同时进入全球手持多媒体音视频播放器制造商前三名，并于2009年完成了天蓬盛的ipo。当时，这三个目标似乎几乎是“不可能完成的任务”，例如，彭胜今天全部“超额完成”。

当时，天鹏盛仍面临着行业发展的外部压力。自2006年下半年以来，pmp(便携式媒体播放器)oem行业开始面临大洗牌。已经处于价格战中的铸造厂经历了原材料和上游芯片价格的上涨，许多“车间式”工厂要么宣布破产，要么转行。就在这些铸造厂陷入绝境的时候，金融危机给了这些工厂致命的一击。成千上万的铸造厂几乎在一夜之间消失了，而天棚盛的产量增长了近30%，而中国的出口下降了20%以上。这家公司有什么特别之处？吸引台湾投资者有什么魔力？

转折点

“引入股东，大家自然会担心股权稀释，但我从零开始，不介意与你分享我们共同的公司。”王仁茂以在朋友圈中愿意放弃而闻名。

早期，天鹏盛主要为东南亚客户生产cd播放器。随着cd播放器市场的持续下滑，天鹏盛调整了业务，从2003年开始进入mp3、mp4等体积更小、便携性更强的产品领域。当时，这个行业大约有2000个竞争者。

为了扩大企业规模，抢占市场，天鹏胜在2003年至2004年增加资本，先后引进台湾7家上市公司的老总成为天鹏胜的战略投资者。“这些上市公司的首席执行官不仅给了我们更多的商业合作机会，也给了我们很多商业运作上的建议。台湾的电子产品开发较早，所以可以说，这些合作伙伴的帮助是天鹏胜最大的资产。同时，股东的构成、人脉和背景也是天鹏胜的优势所在。”

“引入股东，大家自然会担心股权稀释，但我从零开始，不介意与你分享我们共同的公司。”此外，王仁茂还不断向其创业伙伴和员工派发其在天鹏生的股份。

“意愿”和创新投资已成为王仁茂战胜金融危机、实现产业转型的杀手锏。随着越来越多的铸造企业陷入生存困境，天蓬盛面临的产业升级问题日益突出。“我们希望为客户提供差异化产品，而不是简单的加工和制造。”

飞利浦的出现应被视为天蓬盛发展的转折点。飞利浦进入mp3市场较晚，但凭借其强大的消费电子技术，飞利浦在2007年被提升为仅次于ipod的全球第二大mp3品牌，但这并不意味着飞利浦能够在中国市场取得长足进步。在中国，很少有人把飞利浦和mp3联系在一起。为了开拓中国市场，飞利浦成立了天鹏盛。飞利浦注重天鹏升的R&D和制造能力及其对中国市场的深刻理解，而天鹏升则注重飞利浦的国际品牌影响力。2007年7月，天鹏胜与飞利浦正式签署合作协议，这也使天鹏胜成功实现了进入世界前三的目标。

郭进证券电子行业分析师陈冰在接受蔡颖采访时表示，中国目前的消费电子企业仍然难以打造自己的品牌和规模。此外，简单地做mp3并没有太多的技术障碍，而且他们还受到价格战和更便宜的解决方案的影响，这使得这些企业很难打造自己的特色。如果天鹏生依靠自己的品牌发展，空房间的发展将会比较小，但是从销售和做的角度来看，天鹏生依靠OEM将会有很大的发展。

风险资本上市

“第一只”在定价上总是有更多的空空间，而田彭胜仍然是“中国大陆收获型股票”,这是由大陆内需市场支撑的。

虽然引进股东的方式使天鹏生发展迅速，但用王仁茂的话说，这种方式相对保守，通常要求“两步走，退一步”。因此，从2008年开始，天鹏盛最重要的事情就是“增资”。

经过金融危机的洗礼，现在只剩下少数几家数字音频和视频制造商。如何获得那些小企业放弃的市场份额？这些资金将从哪里筹集？毫无疑问，上市是获得买家认可的最佳选择和最简单的方式。

2007年，天鹏盛开始联系深圳创新投资集团、中以基金(civc)和中国最大的本土风险投资机构——威斯顿资本集团。2008年2月，在pmp铸造行业整体下滑的情况下，天鹏盛募集了1000万美元。市场参与者表示，风险投资者应该对pmp行业重组和天鹏盛成长后产生的利润机会感兴趣。

在接受记者采访时，深圳创业投资天蓬盛项目投资总监叶对外界的评论予以了肯定。“当时，我对天鹏胜很乐观，因为它的发展潜力很大，未来空还有很大的发展空间。天鹏生的管理团队非常执行力，王仁茂非常清楚公司未来的发展方向；另一方面，市场需求也相对强劲。另一个最引人注目的因素是，在深圳创业投资有限公司成立以来完成的250多个项目中，天鹏盛可能是最规范、最透明的一个。”

此外，这些投资了数百个项目的风险投资公司可以在很多方面弥补被投资企业发展中的不足。“我们需要一种‘屏幕’来制作数码相框。这很重要。伟创投入了“屏幕”行业的公司，包括零部件和原材料。通过引进它的投资，我们可以弥补我们在‘屏幕’上的弱点。”

然而，王仁茂引入风险投资不仅仅是因为钱。“作为mainland China最大的风险投资公司，深圳创业投资公司(Shenzhen Venture Capital)成立后，对天鹏胜品牌的推广起到了很大的作用，也让台湾投资者看到了天鹏胜的卓越。”

在确定上市目标后，天鹏胜考虑了包括中国、韩国和新加坡在内的资本市场，但经过反复考虑，天鹏胜最终选择了台湾资本市场。一方面，台湾的电子产业非常发达，其投资者、经纪人和分析师对这类电子制造企业非常熟悉；另一方面，对于深圳创业投资来说，它无疑为其未来的项目一个接一个的退出提供了另一个平台。

也有业内人士指出，田急于成为在台上市的“第一股”，这更有可能是出于价格考虑。总的来说,“第一只”在定价上总是有更多的空空间，而田彭胜仍然是一只“中国大陆收获型股票”,这是由大陆内需市场支撑的。王仁茂还向《蔡颖》记者承认:“我之所以选择在台湾上市，是因为那里的市盈率比较高，而且可以有更多的空在定价。在内阁上市的天鹏升的市盈率在15至20倍之间。”

与此同时，叶也表示，“天蓬盛目前正准备从台湾向台湾转移，从创业板向类似内地a股的中小板转移。”毫无疑问，这将为天鹏胜未来的扩张提供一个更好的融资平台。

台湾股市简介

台湾股票市场分为三个层次:第一个层次是台湾证券交易所的公司制，它采用典型的竞价制度，不允许场外交易。上市公司实收资本超过新台币6亿元；第二个层次是证券场外交易中心，以联合体法人制度为基础，招标制度和做市商制度为补充。上柜公司实收资本超过新台币一亿元。2000年4月，场外交易中心推出了第二类股票，这是中小企业、新兴产业和重要产业尽快进入资本市场的特别板块，即“老虎”(台湾创新成长型企业股)；第三个层次是新兴市场，可视为负责场外交易中心的专门部门。