三合一后仍有资产注入 新唐钢市值翻倍至487亿

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据《中国时报》1月8日报道，唐山钢铁股份有限公司(000709.sz)、邯郸钢铁股份有限公司(600001.sh)和承德钒钛股份有限公司的重组持续了一年多，最终进入了最后的运作，即唐山钢铁股份有限公司换股吸收邯郸钢铁股份有限公司和承德钒钛股份有限公司。周三，深圳证券交易所宣布换股将从1月8日开始进入运作阶段，复牌日期将在之后

根据唐山钢铁股份有限公司1月5日的公告，公司原有股份总数为36.26亿股，重组后股份总数为68.77亿股。根据2009年12月15日每股7.09元的收盘价，唐山钢铁股份有限公司的总市值从257.08亿元增加到487.58亿元。

根据唐山钢铁股份有限公司1月4日的公告，唐山钢铁股份有限公司董事会审议通过了公司股票简称变更，并“同意本次换股合并完成后，公司股票简称由唐山钢铁股份有限公司变更为河北钢铁股份有限公司。”唐山钢铁股份有限公司复牌在即，分析师对复牌持乐观态度。

在中国钢铁企业整合指日可待之际，河北钢铁集团在整合三家上市公司方面取得了成绩，并表示将会有后续的资产注入，目标是通过这个上市公司平台整合全省所有钢铁企业。这种整合模式可供其他钢铁企业借鉴。

重组进入了最后阶段

2008年8月28日之后，唐山钢铁股份有限公司开始停牌，与邯钢、承钢、钒展开了三位一体的重组。直到那年12月30日，唐山钢铁有限公司恢复了交易。2009年全年，河北钢铁集团三合一重组正在进行。

2009年12月15日，唐山钢铁股份有限公司宣布，唐山钢铁股份有限公司向邯郸钢铁股份有限公司和承德钢铁股份有限公司转股吸收钒钛的申请已于12月9日经中国证监会上市公司正式批准，转股程序将正式实施，特别停牌期从16日开始，直至完成终止上市程序。12月29日，邯钢和承德钒钛退出上海证券交易所。2010年1月6日，深圳证券交易所发布公告，股票互换从1月8日开始进入运作阶段。至此，努力了一年零五个月的河北钢铁集团进入了三家上市公司整合的最后阶段。

“从业务类型来看，邯钢主要生产板材，承德钒钛主要生产螺纹钢，唐山钢铁有限公司生产板材和建筑材料。三合一后的生产结构是合理的。中长期而言，应更多关注后续的资产注入。例如，河北钢铁集团承诺在重组上市后一年内向上市公司注入舞钢、宣钢等资产。舞阳钢铁有限公司是中国生产宽厚板最好的公司。它曾经是一家军工企业，其产品大多用于军工制造，资产质量非常好。就时间而言，应该是在2011年1月之前。”天翔投资钢铁行业分析师程照明告诉《中国时报》记者。

“三合一整合将在短期内稀释唐山钢铁股份有限公司的每股收益，因为邯钢和承德钒钛的盈利能力不如唐山钢铁股份有限公司，但从长期来看，后续的资产注入将增强上市公司的竞争力。继武钢、宣钢之后，河北钢铁将超越宝钢，成为中国最大的钢铁集团。”程淡淡说道。

为当年钢铁企业的重组树立了榜样

从全国钢铁企业分布来看，北部是鞍钢，中部是武钢，南部是宝钢。“宝钢在全国的布局已经开始，江西新余钢铁可能成为宝钢近期的又一目标。此前，广钢、韶钢、八钢、包钢等。已经全部被宝钢整合，宁波钢铁也可能被宝钢整合。宝钢计划年产8000万吨。”刘墉告诉《中国时报》记者。

“三合一重组只完成了上市公司层面的整合。此后，河北钢铁集团还计划通过上市公司“河北钢铁”平台整合河北省所有钢铁企业。程照明补充说，他对河北钢铁集团在三合一运营后对上市公司的后续资产注入更为乐观。

推进2010年钢铁企业重组，今年年初河北钢铁的重组可能成为其他钢铁企业今年重组的范例。“钢铁企业2010年的产能过剩并不是最重要的事情。随着今年经济的进一步复苏，对钢材的需求将会增加；只要固定资产投资保持在较高水平，今年新增产能减少，总产能可能不是主要问题，最重要的是产业集中度不够。”“山东钢铁也可能像河北钢铁集团一样。首先在上市公司济钢(600022.sh)和莱钢(600102.sh)进行整合，然后在同一个上市公司平台上整合全省钢铁企业。

恢复交易是乐观的

自上海证券交易所和深圳证券交易所进行前所未有的证券交易所并购以来，停牌时间的不确定性开始增加。现在看来，股票交易的速度并不是很慢。

根据之前的公告，邯钢与唐山钢铁有限公司的转换率为1: 0.755，承德钒钛与唐山钢铁有限公司的转换率为1: 1.089。唐山钢铁股份有限公司停牌前一天的收盘价为7.09元/股，邯郸钢铁股份有限公司和承德钒钛股份有限公司退市前的收盘价分别为5.29元/股和7.4元/股。根据以上转换率，邯钢和承德钒钛股份有限公司在转换率后的空有不同的溢价。

在2009年12月16日停牌之前，唐山钢铁股份有限公司的成交量连续三天下跌。据程照明的分析，“这可能是基于暂停时间的不确定性，并首先出售，以避免暂停的风险。”同时，他还表示，停牌前的下跌可能对复牌后的走势有利。“复牌后上涨的可能性增加了，因为复牌后停牌的风险已经完全消失，股价可能会有回调。”

“复牌后的走势不仅取决于现阶段市场的走势，还取决于这段时间钢材市场的行情。”刘墉说。

(本文来源:中国时报)