受益子行业转移 看好光通信设备

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随着国内电信投资结构的调整和海外需求的复苏，通信产业链中的主要受益子行业将向测试、终端和增值服务领域转移。

通信类上市公司的业绩增长可能会出现分化。对宽带升级和fttx(接入网纤维化)规模发展背景下光通信设备行业的繁荣持乐观态度，但对2009年光缆行业的高速增长持谨慎态度。

选择受益于国内电信投资结构调整或海外电信投资复苏、具有核心竞争力和估值比较优势的公司作为投资对象。关注中兴和中创的信用测试。

运营商竞争加剧，等待3g“收获期”的到来

中国电信运营业高速增长的时代已经基本结束。

然而，巨大的营销投资并没有带来2009年3g用户的快速增长。目前，中国3g用户规模远低于年初设定的目标。我们相信，2010年，三大运营商之间的竞争将会加剧，资费将会继续下降。此外，3g营销投资过大，严重拖累了业绩，3g“收获期”仍需时间。

全球通信制造业的“中间”趋势进一步显现

由于电信网络的规模效应，当电信普及率达到某一临界点时，将会带来当地运营商电信投资的大幅增加。在渗透率上升到一定水平之前，电信投资将保持在较高水平，但此后将下降。

另一方面，由于发展中地区移动用户的普及率仍在大幅上升/0/123650/123840/124240，且技术更新需求强劲，未来投资比例将继续上升。Gartner预测，发展中地区在全球电信投资中的比重将从2004年的44%上升到2013年的56%，未来的增长率将始终高于发达地区。

国外设备制造商已经将生产基地转移到中国，国外大型运营商和设备制造商开始从国内制造商购买更多产品。最终，国内制造商将不再仅仅依靠不可持续的“成本优势”来赢得市场份额，而是依靠技术、成本和中国资本等综合因素来赢得市场份额。中国电信制造商的全球竞争力将继续提高:在新兴市场，原有份额将继续扩大；在发达国家和地区，它将进一步突破，带来更大的市场份额。全球通信制造业的“中间”转移趋势将进一步显现。

全球移动通信设备市场的最终格局将是爱立信、华为和中兴，其他国内配套厂商也将增长。

随着国内电信投资结构的调整，受益子行业将会转移

2009年是3g网络建设的第一年，是运营商投资最大的一年。根据三大运营商近三年的资本支出计划，2009年总投资达到3800多亿元，2010年和2011年同比下降约11%，但总投资仍将保持在3000亿元以上。

网络建设初期，将实现全国网络覆盖，主要受益群体是核心网、基站建设及相关配套设施(包括传输设备、相关设备和连接基站的光缆等)。)。目前，三大运营商都有详细的网络建设计划，网络建设将逐步向大中城市、二线城市和三线城市推进，并持续到2011年。

预计2010年国内电信投资规模将下降。随着重点受益子行业的转移，主要设备及相关设备等产品的投资需求增速放缓，网络优化、测试、终端和增值服务将成为后续的重点受益者。宽带升级和fttx发展趋势将持续，看好光通信设备行业的繁荣；2010年光纤光缆行业需求依然强劲，但2009年因“量价上涨”导致的高增长态势难以维持。(作者在2009年获得了销售分析师颁发的通信行业水晶球奖第一名)