联想控股9亿元入股中银证券 交易尚待批准

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私募股权巨头赵令欢再次迈出了一大步。中银国际证券有限公司(以下简称“中银证券”)12%股份的买方终于浮出水面。知情人士2月10日向《泰晤士报》记者证实，中银证券前大股东中国发展投资有限公司(以下简称“CDB”)已将其全部12%的股份转让给联想控股有限公司(以下简称“联想控股”)。

该交易正在等待批准

“该交易目前尚未完全结算，仍需获得中国证监会等监管机构的批准。”据上述知情人士透露，这笔投资的买家是联想控股，但幕后的大老板是赵令欢——实际操作由联想旗下私募股权基金弘毅投资(Hony Capital)总裁赵令欢及其团队负责。“赵也是联想控股的高级副总裁兼执行委员会成员。联想控股前执行副总裁吴离职后，赵还负责联想控股的投资业务

联想控股成立于1984年，由中国科学院计算技术研究所和11名研究人员投资20万元。2008年，公司综合营业额为1152亿元，总资产为644亿元。多年来，公司向国家缴纳各种税收126亿元，员工总数近3万人。联想控股采用母子公司结构，目前涉及信息技术、投资和房地产三大产业，拥有五个子公司，即联想集团、数字中国、联想投资、柯荣智迪和弘毅投资。

2009年9月，联想控股完成了重组，中国科学院控股36%，海洋控股集团控股29%，其余35%归联想控股职工持股会所有。重组完成后，联想控股还宣布了未来五年100亿元的投资计划，重点是清洁能源和环保、新材料、高科技、金融服务等。2010年初，联想控股投资控制了汉口银行，总资产超过600亿元，目前正在等待监管部门的批准。

联想控股作为联想企业的旗舰，承担着公司整体资金管理的战略职能，以及对子公司战略方向的统一协调和指导。联想控股的董事长兼总裁是刘传志，在国内商界有教父的地位。弘毅投资和联想资本是联想控股旗下的直接投资平台。

43岁的赵令欢雄心勃勃。作为联想的两家投资公司之一，弘毅的主要投资方向是国有企业重组和产业重组，属于典型的收购发现。它主要集中在四大行业——制药、建材、消费品和媒体等。目前，它管理着两个基金，基金总额超过10亿元人民币。目前，弘毅的第三只基金已经开始募集，刘传志的目标是2.5亿美元。如果成功，它将成为中国最大的M&A私募股权基金。

CDB被迫转学

“联想持有中国银行证券并非偶然。弘毅投资还着眼于类似于国有企业的激励机制。联想控股和弘毅在改善公司治理方面拥有丰富的经验。”联想控股的一位内部人士告诉《时代周刊》，联想控股本身是一家国有控股公司，但它也是一家以市场为导向的机构。加入中银证券可以有效完善其激励机制。

2002年，CDB以1.8亿元人民币收购了中银证券12%的股权，成为该公司的第三大股东。中银证券成立于2002年2月，注册资本15亿元，总部设在上海。其他股东包括持有49%股份的中银国际控股有限公司、持有21%股份的中石油(601857)天然气集团公司、持有6%股份的红塔烟草(集团)、中国通用技术(集团)和上海国有资产管理有限公司。

"中国银行证券的优势在于债券业务，而投资银行业务较弱."据中行证券知情人士透露，2009年，公司利润略高于10亿元，其中债券承销业务近4亿元，但没有ipo或M&A业务收入，其余大部分来自营业部的经纪业务。

根据中国证券业协会的排名数据，2008年中国银行证券在107家公司中总资产排名第23位，净利润排名第14位。根据财政部2009年发布的记账式国债承销综合排名，中行证券在所有承销机构中排名第五，在券商中排名第一。

深交所一名投资银行经理分析称，CDB退出中银证券是一项战略调整，以符合证监会“一个参与、一个控制”的政策要求，即同一实际控制人和参与证券公司控制的机构或机构的数量不得超过两个，控股证券公司的数量不得超过一个。自从实行“一个参与、一个控制”以来，许多不合格的机构被迫调整。

据知情人士透露，2009年9月，CDB在上交所公开上市并出售了12%的中银证券股份，上市价格为9亿元，是当年成本的4倍。最终成交价为9亿元，全部来自联想控股。“如果2009年底中国银行证券的净资产估计约为37亿元，交易价格的市盈率约为2倍。”