实达集团整体上市内情

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命运多舛的实达集团(600734.sh)自去年5月摘掉“st”帽子后就没有停止过。

经过半年多的酝酿，施达集团于2月25日宣布了私募收购资产的计划，并提出发行不超过3.8亿股的股票收购四家房地产公司的股份。整体上市后，公司有望重新定位主营业务，转型成为以房地产业务为主体，以电脑及周边产品为补充的上市公司。其大股东北京安格展房地产有限公司(以下简称“安格展房地产”)也将通过此次资产注入完成房地产业务整合，消除与实达集团的横向竞争问题。

随即，市场质疑实达集团扮演多年前资产运动的“老戏”，并就其上市前夕引入战略投资者发表了许多评论。相关人士详细介绍了实达集团的整个上市过程，以及引入战略投资者的原因和过程。

房地产业是作为一个整体上市的

根据上述公告，实达集团拟向上述对象持有的长春融创49%的股权、成都融创100%的股权、淄博融创96.48%的股权和青岛嘉年华80%的股权，向控股股东安展地产等5家机构和自然人陈勇非公开发行不超过3.8亿股普通股。这次发行的价格是每股7.34元。

根据测算结果，按注入资产的股权比例计算，拟注入上市公司的资产总值预计为27.97亿元。实达集团董事兼首席财务官郝表示，交易完成后，房地产开发销售业务的资产规模、收益规模和盈利能力都将得到大幅提升，将成为实达集团未来主营业务的绝对核心。

鉴于市场传言中国证监会近期加大了对房地产企业借壳上市和ipo的审查力度，上述方案能否被监管部门认可将成为本次非公开发行成败的关键因素。

对此，重组财务顾问华泰联合证券项目组织者郑俊表示，实达集团从股权分置改革和恢复上市之时开始经营房地产开发业务，至今已经营两年多，该业务占上市公司资产、收入和净利润的一半以上。因此，大股东将上市公司以外的房地产业务注入上市公司是一种整体上市行为，不同于房地产企业的借壳上市。整体上市是为了确保大股东和上市公司的利益一致，鼓励大股东将其有限的资源用于上市公司的发展。监管当局一直支持和鼓励这一点。

事实上，根据之前公布的实达集团资产重组计划，除了北京某别墅的资产因其他股东之间的协议导致股权转让有限而不包括在收购范围内外，控股股东安占地产的房地产资产均包括在内。

此外，在此次重组前，实达集团于2009年上半年将原本被安展地产冲抵的南京滨江奥城商业地产出售并转让给上市公司。处置价格为1.26亿元，比原股东偿债资产账面净值低2008.58万元，引起市场关注。

对此，郝解释说，2007年清理大股东占用的资金时，由于当时的大股东无法在短时间内筹集到足够的现金进行弥补，仅用南京滨江奥林匹克城的4层商业地产和14个小商铺进行了资产抵债。实达集团收购该物业时，利用该物业与银行沟通，并签订了一系列债务重组协议，保证了当时上市公司的平稳过渡。

2009年4月，由于债务重组协议到期，为实现利益最大化，公司董事会决定尽快处置南京房地产返还资金，偿还银行债务，并获得免息。同年4月至6月，公司处置上述房地产，用返还资金偿还银行债务，实现债务重组收入4000多万元，超过转让折扣208.58万元。

“实达集团的两个缺点被轻视了。当时，当公司资金紧张时，出售商业地产来偿还债权银行以获得银行的债务利息减免是最佳方案。”郝对说道。上一页12下一页