中天城投：地方融资平台升级样本

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中天城头(000540)(000540.sz)，被机构评价为融资平台优势明显，近期喜讯频传。3月9日，公司公布了2009年度报告，公司实现营业总收入16.3亿元，比上年增长79.6%；净利润4.6亿元，同比增长141.1%，每股收益0.81元。

3月3日，公司第二大股东贵阳国资投资管理有限公司发出股权变更通知，贵阳成发将成为中天城头的第二大股东。同时，中天城头第二大股东的实际控制人由贵阳市人民政府变更为贵州省人民政府。

再加上两周前有消息称，中天成投资可能成为首家获批房地产再融资的企业，受益频繁的中天成投资受到众多机构的一致青睐，国鑫、广发、郭进等多家研究机构纷纷推荐研究报告。

然而，一些业内人士认为，中天城头作为省级融资平台的“升级”也有隐忧。首先，房地产行业目前正处于严格调控时期，存在很大的不确定性；其次，参与一级土地开发，尤其是贵阳成发高速公路利润少，资金回收慢，增加了公司未来与政府捆绑的风险。

此外，公司自身的资金和资产相对较少。房地产企业再融资重启后，中天成投资再融资计划能否尽快获批也非常重要，这将直接影响到公司。

房地产融资平台

此前，贵阳市一级土地开发市场呈现四强格局，四家公司在不同区域开发项目:中天城头负责贵阳市东北部裕安-安井地区的开发；贵阳成发负责市区最南端的华西南环路项目建设和沿线土地一级开发；贵阳建头负责老城区市政主干道的扩建、新市政道路的建设和沿线土地的一级开发，以及白改黑；贵阳教发刚刚成立，还没有进行大规模的项目开发。

长期以来，国有背景的城市基础设施建设和一级土地开发企业的主要融资渠道一直是银行贷款。随着银行贷款的收紧和国家对各级政府融资平台态度的微妙变化，大规模增加城市投资债券难度加大。

中天城头作为贵州省唯一的上市房地产公司，前身为贵阳市城市建设用地综合开发公司，成立于1980年。1994年2月，“钱中天”在深圳证券交易所上市，成为贵州首家登陆a股市场的上市公司。从1980年到2007年，它进行了几次股份制改革并更名。

截至2006年9月，金诗琪国际控股有限公司与世纪兴业签署了股权转让协议，金诗琪控股有限公司收购了世纪兴业持有的世纪中天法人股份1.099亿股。2007年5月，公司完成了股权分置改革。金诗琪控股及其实际控制人罗玉平进入本世纪中叶后，公司更名为现在的“中天城头”。上一页12下一页