盐湖合并案收官在即 钾肥价格蕴育反弹

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本报获悉，中国证监会对盐湖钾肥(000792)(000792.sz)的审批是最后一关，其余是程序问题。如果没有意外，合并将在3个月内完成。

据分析人士称，将盐湖钾肥转化为盐湖集团(000578)将使这家资源公司拥有更强的议价能力。目前，库存高的钾肥市场处于价格底部，复苏迫在眉睫。

盐湖钾肥表示，青海国有资产投资管理有限公司已于2月21日收到中国证监会的通知，要求提供经M&A重组委批准的补充信息披露文件及其他相关材料。

据悉，青海国有资产投资管理有限公司于2010年3月15日向中国证监会提交了延期提交补充材料的申请。

此前，经过大股东盐湖集团、各基金公司和中小投资者之间的激烈博弈，盐湖集团确定了1: 2.9的股份互换比例。1月26日，盐湖钾肥和盐湖集团的股东通过了两家公司的合并提案。

高盛高华分析报告称，此次合并将青海省盐湖集团丰富的资源与盐湖钾肥的钾肥生产资产相结合，合并后的盐湖钾肥将成为中国最大的钾、盐、镁化工生产商之一。

此前，盐湖钾肥合并案经历了波折。大股东盐湖城集团和基金阵营长期以来一直面临合并计划，而推迟提交修正材料的申请再次令市场焦虑。

一位长期关注盐湖钾肥的经纪商认为，剩下的只是技术问题，市场普遍预测，合并将在4月中旬左右完成。

“目前，即使大股东的实际控制人希望补充免除要约收购义务的材料，并在两三个月内完成合并，也没有问题。”经纪人说。

2008年底，当盐湖集团与基金阵营对峙时，大股东提议收取巨额资源使用费，以换取盐湖钾肥的八个每日涨停板，令市场震惊，最终成功导致“对手”的前十只基金分崩离析。

此后，这家明星上市公司开始走下坡路，一方面是因为市场不认可大股东提出的股票互换比例；另一方面，也是由于同期钾肥市场不景气造成的。

早在2009年5月，经过近一年的调整，国内钾肥价格开始从4750元/吨一路下跌到目前的2500元/吨左右。

经过长时间的等待，钾肥价格的复苏信号已经出现。

瑞银认为，中国和俄罗斯生产商bpc达成的350美元合约价格“标志着钾肥价格跌入谷底。”

3月15日，《申银万国化学周刊》报道称，盐湖钾肥出厂价长期稳定，本周上涨2.0%，至2550元/吨。

“盐湖钾肥的议价能力相对较强。中国大多数中小型钾肥厂的价格都跟随盐湖钾肥，随着合并和整合，它们的定价能力将进一步增强。”国泰君安化工分析师陶伟说。

目前，盐湖钾肥的生产能力约为220万吨，2009年底库存为147万吨，这将使2010年盐湖钾肥的有效氯化钾达到370万吨。随着钾肥价格的回升，这将为公司利润超出预期奠定基础。