国栋建设拟融资8.5亿改造生产线

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郭栋建设(600321)今天(6月5日)披露了增发计划。拟非公开发行不超过1.5亿股，每股不低于10.64元，拟募集资金总额不超过8.5亿元，用于两条高、中密度纤维板生产线的技术改造项目。

随着郭栋建设生产规模的升级和资本支出的增加，以及今年投资14亿元建设两条高、中密度纤维板生产线，公司的债务融资大幅上升。截至2010年3月31日，公司已借款11.96亿元，债务偿还压力较大。

《商业日报》记者查看了郭栋建工近年的财务数据，发现随着负债规模的增加，郭栋建工的资产负债率也在不断上升。2007年底、2008年底、2009年底和2010年第一季度，郭栋建设的资产负债率分别为28.09%、34.76%、51.23%和51.77%，明显高于2010年第一季度。

此次，公司计划以非公开方式向10个特定对象发行不超过1.5亿股的股份，其中规定每个发行对象及其关联方参与认购后所持股份总额不超过公司发行后总股本的10%，募集资金总额不超过8.5亿元，将投资于公司两条高、中密度纤维板生产线的技术改造项目。这两个集资项目是四川郭栋建设有限公司二小薪材和三渣深加工45万立方米/年高、中密度纤维板生产线的技术改造项目，计划投资5.15亿元；四川南充郭栋林产品科技有限公司计划投资2.85亿元，投资22万立方米/年高、中密度纤维板生产线技术改造项目，对二级薪材和三种剩余物进行深加工。

随着上述两个技术改造项目的完成，预计郭栋建设将于今年第三季度投产两条中密度纤维板生产线，总产能为67万立方米，中密度纤维板设计产能达到87万立方米，实际产能超过120万立方米，成为西南地区最大的中密度纤维板生产企业。

据悉，郭栋建设的67万立方米中密度纤维板生产线设备是从国外新引进的，具有突出的竞争优势。海通证券(600837)分析师姜孔亮指出，郭栋建工目前的生产线只能生产少量的薄板，其中大部分属于中厚板，毛利率为14% ~ 18%，而薄板的毛利率在20%以上。公司投资的两条新生产线由于设备先进，可以生产薄板，公司的盈利能力有望显著提高。

郭栋建设预计，两个技改项目投产后，55万立方米/年高密度技改项目预计实现年平均销售收入10.08亿元，年平均净利润1.89亿元。根据总投资现金流量表，本项目税后内部收益率为25.37%，投资回收期为5年(含建设期1年)。22万立方米/年高中密度技术改造项目预计年平均销售收入4.74亿元，年平均净利润8115.4万元。根据总投资现金流量表，本项目税后内部收益率为22.2%，投资回收期为5.42年(含一年建设期)。