桑德环境：固废业务蓄势待发

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4月底，桑德环境(000826)(000826)更名为“和佳资源”，开始分享桑德集团的品牌优势。作为这两个城市中唯一专注于固体废物工程的上市公司，桑德环境公司的业务涵盖了所有固体废物领域。凭借先发优势和集团公司的支持，公司将分享国内固体废物和环保产业的快速增长，年内新固体废物基地的投产也将对公司业绩产生积极影响。

该公司将其名称改为大固体废物

今年3月，和佳资源与桑德集团签署了战略发展备忘录，确认该公司是集团内唯一的固体废物处理业务发展平台。业内人士表示，这增加了本集团将相关固体废物处理资产注入上市公司的预期。

4月底，和佳资源正式更名为桑德环境。CICC分析师认为，更名将有助于上市公司在订单收购阶段充分发挥“桑德/声音”在国内环保行业的良好品牌优势，也体现了大股东桑德集团做大固废业务的战略意图。

根据公司2009年年报，固体废物处置项目的市政建设和技术服务收入占公司主营业务收入的62.18%，该业务的毛利率高达35.32%。目前，Sander的固体废物业务已覆盖所有固体废物领域，包括现有基准项目的生活废物和危险废物、短期内可在实践中看到的污泥处理，甚至处于技术研发储备状态的电子废物。公司可以根据当地政府的财力、意愿、自然条件、垃圾成分等因素，综合考虑设计适合当地垃圾特性的处理模式。

公司在固体废物处理领域具有明显的先发优势、系统集成经验和技术优势，在项目收购方面具有较强的竞争力。同时，公司的垃圾处理技术是均衡的，三项技术都有项目储备，可以有效抵御单一技术带来的风险。

从第一季度的结果来看，该公司的固体废弃物业务收入停止下降，并出现反弹。浙商证券研究员表示，公司第一季度营业利润增长44%，远高于同期24.2%的营业收入增长率，这主要是由于毛利较高固体废物业务营业收入反弹，压低了成本增长率。

基地投入运行，提高绩效

今年内，公司投资的固体废物处理设备生产基地将建成并投入运营。据该公司称，R&D固体废物设备制造是该公司业务链中极其重要的一部分，这充分体现了其竞争力。

作为固体废物行业的上游工程设备供应商，公司将享受固体废物行业的快速增长。众所周知，国内大部分固体废物设备，尤其是焚烧设施，都依赖进口，因此公司的固体废物设备项目市场空空间大，风险小。该项目是中国唯一的专业固体废弃物设备基地，其产品大部分供应给自己的建设项目，所以销售是有保证的。分析师认为，基地的建成和投产预计将同时提高公司的毛利率。

国信证券(Guosen Securities)分析师徐英珍预测，未来几年，该公司的固体废弃物项目预计将保持近30%的高增长率。目前，德州垃圾焚烧、大庆综合治理、通辽危险废物等项目将继续创收。第四季度设备基地的投产将带来新的增长点，同时导致固体废弃物毛利率的增加，提高公司的竞争力。