双重压力逼歌华押宝电视购物

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受困于低利润增长和高成本

电视购物业务有可能成为歌花游仙(600037)未来新的利润增长点。

5月4日，葛华友先宣布计划投资2000万元与香港富邦传媒有限公司(以下简称香港富邦)成立合资公司。

电视购物确实是一个巨大的“蛋糕”。然而，除了想在这一领域分得一杯羹之外，葛华友贤连续几年利润增长乏力、成本高昂，可能是其寻求新利润增长点的最终驱动力。

双重压力下的葛花游仙

在低利润增长和高成本支出的双重压力下，该基金的重量级股票葛华友先锁定了其在电视购物领域的下一个利润目标。

5月4日，葛华友贤宣布计划投资2000万元与富邦建立合资企业，占注册资本总额的20%。

合资公司暂定名为富邦葛花(北京)购物服务有限公司，注册资本1亿元。主要从事购物渠道的规划和产品销售。

葛华友贤表示，投资合资公司不仅可以拓展数字电视的新领域，渗透公司的上下游产业，而且在电视购物方面也有相当大的发展。

根据易观国际的数据，2003年中国大陆电视购物市场规模为36.4亿元，2008年达到105.7亿元，五年间复合年增长率为23.7%。尤其是2005年以后，电视购物呈现出快速增长的趋势。但截至2008年，mainland China电视购物仅占社会消费品零售总额的0.1%。这远远落后于美国和日本等发达国家。

国信证券分析师陈表示，如果按3%的比例计算，未来10年电视购物规模将达到5000亿元，是目前的50倍。

然而，这似乎不是葛怀友先选择电视购物的根本原因。现有利润的微弱增长可能是葛华友先持续拓展业务领域的驱动力。

根据葛华友贤近年的年报，葛华友贤在2007年至2009年的三年间利润增长一直疲软。其中，2007年和2008年，上市公司股东应占净利润呈现负增长。2009年净利润为3.3亿元，仅比2008年增长0.38%。

另一方面，根据公司的年度报告计划，2011年北京高清互动数字电视的用户总数为260万。葛花目前通过赠送机顶盒来推广它。虽然北京市政府提供了35%的补贴，但仍面临巨大的成本。

未来的不确定性也使得葛花游仙的基金股东做出不同的选择。根据葛华友贤2009年的年报，葛华友贤无限制股份的前十名股东拥有8个席位，即诺安余额(Aiji，净值，信息)、华夏红利(Aiji，净值，信息)、交通银行施罗德等基金。仅在2010年第一份季度报告发布三个月后，葛华友贤的七名基金股东就发生了变化。

这一切迫使葛华友先选择一个新的利润增长点。上一页12下一页