中国资本重组样本 海航系编队出征跨界图霸

本篇文章1885字，读完约5分钟

对于在资本市场上长袖善舞的海航集团来说，过去的4月1日是喜忧参半的一天。对于其房地产和酒店业，HNA房地产获得了一个干净的空壳资源——吕晶房地产(000502)，但同一天，与圣祝新(600515)的重组因“条件尚未成熟”而暂时搁浅。

虽然避免了别人对“HNA的成功来自资本运营”的评价，但海航集团的每一次扩张都离不开资本市场的帮助。经过几次资产转移，这家只有17年历史的公司已经拥有7家上市公司、8个主要业务部门、12个机场、13家空航空公司、30家旅行社、49家酒店，但这显然不能满足海航的胃口。拥有近1500亿元资产的庞大帝国正在寻找更快的扩张方式。

海航集团成立于1993年，从一个简单的航空空运输企业转变为以航空空旅游、现代物流和现代金融服务为支柱的现代服务业综合运营商，海航的每一次扩张背后都覆盖着aviation /き，这离不开资本运营之手。

海航(空(600221)首次涉足b股和a股，为集团的扩张承担了非常高的负债率。此后，美兰机场在香港上市，并于2005年开始成立“空大新中国航空公司”,这表明海航集团希望用更大的空壳包装其核心航空空和机场业务。

与“大新华航空公司”相比，上市计划仍“等待中国民航总局和中国证监会的批准”，海航在其他行业的进展更为顺利。在吕晶地产和st建信之前，他们已经在Xi民生(000564)和宝商集团(000796)展示了“干坤大迁移”，赚取了零售业的股权，完成了航空食品资产的打包上市。然而，一直寻求通过大新华物流平台整体上市的HNA物流业，仍持有sst天海(600751)和*st汇通(000415)两家上市公司的资源。近日有消息称，HNA和白水杜康将在近期签署战略合作协议，自2008年10月21日杜康正式开始国内上市辅导工作以来，不难理解他们恋情背后的潜台词。

用海航集团董事长陈峰的话来描述HNA的扩张路线图似乎最为恰当。“我几乎抓住了中国资本(市场、信息、评论)市场的所有机会——法人股、staq、a股、b股、外资股、h股，整个(是)中国股票百科全书！”

1酒店、房地产

吕晶房地产和圣祝新

HNA地产、吕晶地产和圣祝新不仅仅是一个“三角恋”。作为集团旗下八大产业的主力军，HNA房地产拥有集团房地产和酒店业的资产，需要像吕晶和圣祝新这样干净的外壳。4月1日，吕晶房地产宣布了一项重大重组计划。在剥离除现金以外的所有资产后，它向HNA房地产和酒店控股公司发行股票，以购买其估计价值为18.67亿元的房地产资产。结果，已经三次改变所有权的绿景地产(Greenview Real Estate)被纳入旗下，并为渴望上市的酒店业资产找到了一件不漂亮但绝对干净的“外衣”。

根据吕晶房地产最新年报，公司净利润和每股收益同比下降42.59%。在危机时刻，海航集团无疑扮演了“救世主”的角色。根据公告，重组后，除注入18.67亿元资产外，HNA房地产和HNA酒店控股还承诺在适当的时候注入全部酒店资产。截至去年底，HNA酒店集团总资产已达46亿元，共有49家酒店。

高额利润反映在二级市场上。长期未被市场关注的吕晶房地产，在重组公告当天强势开盘并收盘。从历史趋势来看，在经历了八个多月的箱型振荡之后，这个平台已经建立起来，在股价跳升之后，空突破了箱型顶部，如果它持有12元人民币，它仍然会看涨。

与吕晶房地产相比，与另一位“八卦女友”*圣祝新的关系并不那么顺利。在暂停交易一个多月后，它只带来了重组搁浅的消息。开始时，HNA地产承诺注入不少于5亿元的优质资产，以提高圣祝新的盈利能力和持续经营能力。圣祝新宣布暂停交易后，市场认为它履行了对HNA房地产的承诺。尽管重组被认为是“不成熟的”，故事并没有就此结束。截至去年底，HNA房地产总资产已达190.83亿元，扣除HNA饭店持有的46亿元后，仍有近144亿元。据数据显示，HNA地产可开发土地储备约7000亩，在海南18个市县拥有土地储备，成为海南最具实力的土地之王。

去年3月，HNA房地产副主席李爱国成为圣祝新的董事长。当时拟注入的资产包括四个项目:占地3000亩的海口大银山项目51%的股权，三亚海阔天空项目、Xi安项目、通辽住宅项目100%的股权。这些资产的评估值约为25亿元。至于此次重组的搁浅，市场传言认为，由于此前对海南地产的炒作以及圣祝新停牌前股价的飙升，导致HNA地产被注入上市公司时，股东的股份减少，意在股价下跌后重新找到合适的时机。从HNA房地产的背景实力来看，一旦借壳实质性方案出台，11元的股价可能只是其2.5亿股发行量的半壁江山。上一页12下一页