宏润建设：将成地铁发展直接受益者

本篇文章1296字，读完约3分钟

公司主要业务为建筑施工和房地产开发，拥有市政公用工程和房屋建筑工程总承包、基础与基础、钢结构与建筑装饰专业承包一级资质、公路、机电安装与桥梁专业承包二级资质、城市轨道交通专业承包资质。空地铁的建设和发展空间很大从需求方面来说，中国大多数城市都很难上车。一些特大城市的日客运量已超过100万人次，而一般大城市在高峰期需要在主流客运通道上运送1万至3万人次。对于如此庞大的客运任务，大多数城市只能用小汽车和无轨电车来承担，因此在客运高峰期，公交车上的乘客密度高达每平方米10-12人。 从城市效率的角度来看，由于道路数量有限和机动车数量的快速增长，普通地面交通存在严重拥堵现象，许多特大城市和中心城区高峰时段的行驶速度甚至低于每小时10公里。2008年，中国有3501万辆私家车和5099万辆民用汽车，其中大部分在城市行驶。根据国际大都市汽车保有量的饱和标准，北京、上海等大城市的汽车保有量接近饱和。这家公司有丰富的施工经验。其主要业务是建筑施工和房地产开发。具有市政公用工程和房屋建筑工程总承包、基础与基础专业承包、钢结构与建筑装饰专业承包一级资质、公路、机电安装与桥梁专业承包二级资质、城市轨道交通专业承包资质。近4年来，公司签订了新的建筑合同，复合增长率为21%。在建设业务中，市政公用事业、轨道交通和住房建设各占三分之一，主要集中在政府项目上，资金支付能力强且无大量预付款，并涉及宁波路桥等bt项目的启动和运营。与华东地区许多优势民营建筑公司类似，公司采取向项目经理收取管理费的方式，毛利率与水泥、钢材价格关系不大，更多地体现在市政和住房建设比例的波动上。 公司在地铁建设方面有着丰富的经验，并参与了上海多条轨道交通的建设。项目质量可靠，客户关系良好。目前，它占据了上海轨道交通市场约10%的市场份额。该公司积极拓展其在长江三角洲的业务，并在杭州和苏州赢得了多个地铁建设项目。公司积极发展业务，参与全国招标。公司的积极战略体现在目前中标的项目中，公司已在Xi、大连和武汉的地铁建设项目中中标。 该公司2009年签署了60亿份新合同，同比增长17%，其中市政和住房建设分别占32%，地铁建设占30%。 房地产开发是另一只盈利牛 公司房地产业务的主要盈利项目——象山项目，开发面积14万平方米，主要贡献2008年至2010年的利润。公司持股52%，开发面积42万平方米的无锡项目2010年后盈利，开发面积10万平方米的杭州项目2011年后盈利。 该公司拥有的60万平方米蒙古项目的预期净利润约为14亿英镑。在项目开始之前，它还没有开始，因为没有合适的候选人来担任具体的项目经理。最近，项目经理证实，公司计划在2010年5月开始建设蒙古房地产项目。整个项目分为两个阶段。目前，一期工程预计在2-3年内完成。房屋为木制别墅，蒙古土地平整后可以预售，但会计结算在中国交接后计算。 公司持有东北哈尔滨工程公司96%的股权，项目预期利润达到6-7亿元。该公司计划在2011年开始建设。房地产开发约占收入的10%，整体净利润约为50%，因为目前项目土地价格较低，平均毛利率约为40-50%。

国泰君安