食品饮料 遵循升级思路掘金结构性机会

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比较发达国家的食品消费历史，参照中国二元经济结构形成的中国特色元素。目前，食品消费普遍处于普及的后期和升级的初期。数量增加和质量提高的双重因素将使食品工业呈现更快更好的增长。在重申行业评级为增持的背景下，我们相信食品行业的投资将主要遵循升级思路。这一升级使欧美发达国家的食品工业多年来得以发展。在中国的升级周期中，乳制品和酒精饮料的增长将是未来最大的。

升级和推广并存，行业前景广阔

中国居民与发达国家在主要食品消费方面的差距越来越小，空的消费增长也在不断缩小。因此，中国未来的餐饮消费主要是升级。然而，城乡居民对主要食物的消费仍存在一倍以上的差距，因此食物消费的增长仍然存在。两个因素将推动中国食品(市场、信息、评论)饮料行业继续保持快速增长和更好的增长质量。

日本人的饮食习惯和中国历史上的饮食习惯非常相似。日本的食品消费经历了战后至60年代中期的“饱食时代”、70年代中期的“充足营养时代”和90年代中期的“充足生活时代”。它延续了一个从数量满足到追求质量和质量，再到多样化和个性化的时代。食品工业也在升级的道路上发展。

经过30年的改革开放，中国饮食结构的变化与日本非常一致。2008年，与20世纪80年代初相比，大米消费量下降了47%，而肉类和鸡蛋、水产品、油脂和鲜奶的消费量分别增加了2.05倍、1.95倍、2.13倍和6倍。如果中国的经济发展周期与日本1974年的周期一致。就中国城市居民和日本居民的消费而言，蔬菜、水果、肉类和鸡蛋的消费几乎相同，但牛奶的消费水平要低得多。从20世纪70年代到90年代末，日本人均蔬菜、水果、肉类和鸡蛋的消费量几乎没有增加，而牛奶的消费量仍然保持着很高的增长率。这也为中国未来的基本食品消费提供了一条增长路径，也就是说，空消费增长最大的将是乳制品行业。

然而，不可忽视的是，中国和日本比较了中国城市居民的消费数据。然而，中国二元经济结构导致城镇居民与农村居民在主要食品消费上的差距扩大了一倍以上，未来农村消费的增长也将促进主要食品和饮料消费的持续增长。这是中国元素对行业正常发展曲线的修正。也就是说，消费升级和大众化的并存将使中国未来的食品工业发展优于日本20世纪70年代以后。上一页123下一页