戴尔：直销的秋天

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激烈的市场竞争和资本市场的持续压力给了迈克尔·戴尔一个新的战略:私有化。

销售天才迈克尔戴尔面临巨大压力。

戴尔创始人、现任董事长兼首席执行官在6月初结束的一次投资者会议上表示，不能排除公司私有化的可能性。“戴尔的转型并不成功。”他说。他开始预见到自己将面临一场艰难的战斗，不要一直面对资本市场的压力可能是一个不错的选择。

在投资者眼中，迈克尔戴尔的声明是严肃的，因为他声称在可预见的未来将继续管理公司。当天，戴尔的股价上涨了4.9%，市场认为它可以等待大股东溢价回购。

在2010年第一季度，由于出货量的激增，戴尔实现了季度利润的增长，而其毛利率下降至16.9%。这不是戴尔第一次面临利润率下降的局面。

迈克尔·戴尔在1984年成立戴尔时只有19岁。他发现了一个当时ibm、康柏和其他行业巨头没有注意到的秘密:做代理以外的生意。开创性的“直销”模式使戴尔取得了巨大成功。到2001年，它超越了所有竞争对手，成为第一家拥有市场份额的个人电脑公司。这种模式让戴尔在取悦企业和行业的大客户时有宾至如归的感觉，但它在应对复杂多变的个人消费市场时的弊端也逐渐暴露出来。2007年，计划隐居幕后的迈克尔·戴尔(michael dell)再次以公司首席执行官的身份出现时，在市场上排名第一的公司变成了惠普。

这时，戴尔很快展示了他改变的决心。他打破了引以为豪的直销模式，与百思买等零售巨头在不同市场展开合作，并着手建立一个复杂的经销商网络。他还将产品线分为不同的用户群体，并分为四个部门:消费者、大企业、政府机构和中小企业。他们有权在全球范围内做出自己的决定。戴尔的消费产品系列也改变了它以前稳定的商业形象，拥有多彩的外壳和时尚的设计。

戴尔也意识到它必须面对个人电脑产品利润率下降的事实。他将公司推向了蓝色巨人ibm的道路:不仅提供计算机产品，还提供存储设备、软件产品和企业技术服务。2009年，戴尔投资39亿美元收购了信息服务提供商佩罗系统公司。

这些变化正在考验迈克尔戴尔的智慧，这可能比最初预期的要长得多，痛苦将不可避免。如果迈克尔戴尔最终决定将公司私有化，以避免资本市场的喋喋不休，这似乎是可以原谅的。

戴尔的私有化

什么是私有化

上市公司的控股股东赎回少数股东持有的股份，将上市公司转为民营公司，使公司“退市”。在管理效率、信息保密和公众压力方面，民营企业往往比上市公司更具优势，有时还能在一定程度上提高竞争力。

02为什么戴尔应该私有化

自2007年以来，戴尔一直在下滑。迈克尔·戴尔也承认，在本世纪初的强劲增长之后，戴尔迷失了方向。该公司的转型比预期的时间要长，而且尚未完成。“转型过程尚未完成。如果我必须给出一个评估，它是不成功的。”

戴尔私有化的成本是多少

根据公开信息，创始人迈克尔·戴尔是戴尔的最大股东，持有公司11.6%的股份。分析师认为，私有化必须依赖更多的外部融资。按每股20美元的收购价格计算，总价格应该在350亿至400亿美元之间。如果迈克尔戴尔开始私有化，它必须依赖外部资金。

私有化会带来什么

迈克尔戴尔将对戴尔拥有更大的决策权，能够实施更快速的转型，并且不会受到股东和董事会的无休止质疑。然而，考夫曼兄弟(Kaufman Brothers)分析师肖武表示，戴尔的私有化并非不可能，而是需要大量外部资金，这可能需要私募股权基金或其他融资。私有化不会改变公司的结构，也不会提高惠普和苹果的竞争力。