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上海铝价已从4月中旬的17200元/吨降至目前的15000元/吨左右,降幅接近15%。虽然略逊于lme铝业20%以上的跌幅,但前期跌幅不小。目前,上海铝业已显示出稳定在15000元/吨的迹象,但总体上仍相对疲弱。在消费和宏观经济仍相对不稳定的前景下,空短期铝价仍难以打开,维持区间波动是近期的主要类型。

铝价短期将继续承压

旺季的消费不像预期的那样

虽然已经进入传统的国内消费旺季一个多月了,但根据相关数据,消费并不像预期的那样。截至5月21日,上海期货交易所的库存为489,495吨,比上周增加了11,201吨;然而,现货市场的库存仍保持在110万吨左右。虽然目前仍处于电解铝消费的旺季,但从社会库存来看,国内铝市场的基本情况仍然不容乐观,这主要体现在下游消费跟不上产量增长的速度。随着国内新增产能陆续投产,电解铝月产量仍在逐月增加,供应压力将继续加大。虽然当前铝价接近甚至低于成本价,一些企业被吸引以当前价格购买套期保值,但如果下游消费不能持续拉动,铝价可能无法停止以当前成本价下跌。从这个角度来看,消费是稳定和提高铝价格的稳定器。

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受房地产行业的监管

最近,铝价格大幅下跌,很大一部分原因来自国家对房地产行业的监管。众所周知,房地产行业是电解铝的最大消费者。一旦受到政策调控的影响,开发商的积极性将被抑制,在房价下跌的预期下,购房意愿可能会被推迟。新建住宅建筑面积、建筑面积和竣工面积的链条将受到负面影响,这将不可避免地影响电解铝的短期需求。

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事实上,自4月17日国务院出台新的房地产市场“全国十条”和地方调控政策以来,铝价一路下跌,这也从一个方面反映了房地产业在电解铝消费中的份量。这种调控政策的力度可以用空·阿戈来形容。种种迹象表明,这一轮政策,特别是4月中旬的“全国十条”,使全国楼市进入了一个观望期,不仅购房者和房屋供应商在观望,政策部门也在观望楼市走势,从而调整了“用药”的剂量。最近,据报道,国家发展和改革委员会目前正在牵头起草一份关于房地产市场监管政策的“更严格”的新文件,这份文件将比最近刚刚发表的“全国十大文章”更有力、更广泛。据了解,国家发改委发布的新版房地产市场调控政策将视房地产市场调控情况而定。"如果该规定未能达到预期,将很快出台."。据有关人士透露,NDRC新的楼市调控政策将不同于“全国十条”,这将涉及政府在楼市中的角色和政府投资的比例。虽然信息发展和改革委员会的相关人员已经出来澄清,我们仍然看到国家调控房地产的决心。由于房地产行业未来趋势的不确定性,我们对电解铝价格的短期改善不抱太大期望。

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刚性成本很难与供应压力相匹配

虽然目前的铝价已经下降到成本范围,但今年电解铝的冶炼成本逐渐上升,尤其是电价等刚性成本。最近,山东、云南等省计划增加工业用电,河南工业用电增加了2.5美分/千瓦时。仅电价一项就使刚性成本增加了300多元/吨。虽然铝价已经跌破成本价,但由于前期国内电解铝库存过大以及上游电解铝企业继续出货,成本支撑并没有削弱铝价的下跌,反而只是在一定程度上延缓了电解铝的下跌。

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据世界金属统计局最新统计,2010年第一季度,全球铝市场供大于求29.8万吨,总需求976万吨,总产出1005.8万吨,其中中国产出404.9万吨,占全球总产量的40%。三月份原铝产量为342.1万吨,消费量为332.3万吨。截至3月底,伦敦、上海、美国和东京的总库存为500.2万吨,几乎是去年同期总量的两倍。尽管铝价已降至成本价,但产能过剩并未改变,尤其是国内原铝产量。随着供应量的增加,近期现货价格持续下跌,供应压力将成为抑制铝价上涨趋势的最大障碍。由于目前铝价已降至成本区间,预计今年将抑制新增产能的生产速度,但今年供过于求的局面不会有太大改变。

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继续受到内部和外部压力

除了受到消费和成本因素的影响,近期的铝价还不得不承受内部和外部的困扰。“内忧”是指《国务院关于进一步加大淘汰落后产能力度的通知》曾表示,到2011年底,中国将淘汰100ka及以下的预焙电解槽,据有关部门统计,这将涉及约140万吨产能。目前,中国原铝产能约为2000万吨,到明年年底将淘汰约7%。然而,与今年即将投产的400万吨在建产能相比,这一比例不足以完全影响原铝产能过剩的现状。

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“外国入侵”意味着美国国际贸易委员会同意商务部的调查,这意味着中国出口的金属铝产品得到政府补贴,将征收反倾销税。美国商务部将在未来几个月征收临时关税,并在一年内实施反倾销税。美国国际贸易委员会随后将就税收问题进行投票。与此同时,最近,欧盟也宣布了对中国铝合金车轮反倾销案的初步结果,并决定对所有中国产品征收20.6%的统一反倾销税。随着反倾销税的增加,中国的铝出口将受到打击,从而影响国内对电解铝的需求。

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总体而言,上海铝业短期内仍将保持波动格局。由于中国需求保持中性,由于成本因素,需求将进一步收窄至15000元/吨以下。预计短期内,上海铝业的主合同价格可能会慢慢升至15500元/吨。

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