手握40亿订单 东方园林或将被“噎着”

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五月之后，东方花园(002310)(002310，收盘价170.80元)成为市场关注的焦点！

由于连续三个订单，东方花园的股票价格近日飙升，总价超过30亿元人民币。特别是5月26日，该公司创下了185.99元的历史新高，收盘时达到176元，成为两市首只高价股票。

“股王”的加入给东方花园带来了市场人气，但也引起了业内一些人的质疑。一些业内人士告诉《国家商报》，该公司5月份收到的订单超过30亿元，与之前的订单相比，手头订单接近40亿元，是去年营业收入的6.85倍。“订单多是好事，但东方园林能消化吗？据我所知，该公司目前缺乏设计人员。”

甚至天价合约的价格也飙升了

东方花园作为一家定位为“城市景观整体运营商”的企业，在a股市场上具有很大的稀缺性。因此，去年11月底东方花园进入a股市场时，得到了众多机构投资者的一致青睐。上市第一天，东方花园轻松进入“百元俱乐部”，以116.50元收盘。从那以后，东方花园飞速发展。截至昨日，该公司股价在不到半年的时间里上涨了近160%，远远领先于同期上市的伟创股份(002308)(002308，收盘价为18.57元)、中力科技(002309)(002309，收盘价为30.46元)等股票。

进入5月后，尽管市场跌至2500点以下，但东方花园表现良好，逆势飙升。特别是5月21日和24日，该公司的每日涨停持续了两天，5月26日，该股创下185.99元(原复牌价)的历史新高，成为两市首只高价股票。

刺激股价飙升的重要因素是东方花园在5月份先后签署了三份总额超过30亿元的大额订单。

5月7日，东方花园与大同市园林绿化建设管理服务中心签订12亿元合同；5月12日，东方花园与张北县人民政府签署了2.4亿元框架协议；5月24日，公司与鞍山市建设投资发展有限公司签订了一份16亿元的合同，上述三份合同的累计金额高达30.4亿元，合同总额为公司2009年经审计的营业总收入的5倍，为5.840785亿元。

手头订单接近40亿元

据公开信息，东方花园在2009年签订了7个主要合同，但总额只有7.23亿元，其中最大的合同金额是神龙城市景观工程，只有4.32亿元。

此外，根据中银国际证券今年3月发布的研究报告，截至2009年底，公司未完成的合同金额约为4亿~ 5亿，2010年以来新签合同金额为5亿~ 6亿。

由于东方花园今年5月份收到了一份超过30亿元的新合同，国家商报记者简单估算了一下，目前东方花园的合同金额可能接近40亿元。

公司能一次消化40亿元的订单吗？

一些市场参与者告诉《国家商报》记者，景观工程的特点决定了企业具有较长的回报期和较高的资金要求。“由于大多数项目需要招标，一般项目的建设周期在六个月到一年之间；投标保证金和工程履约保函约为15% ~ 25%，资金只能在工程开工后三个月内获得，这将占用企业更多的流动资金。”

一位分析师向《国家商报》表示，东方花园的订单主要是地方政府的园林绿化项目，政府项目的结算周期一般较长，这是对东方花园财务能力的一个考验。这位分析师还指出，东方景观设计专业人才的匮乏也是完成合同的瓶颈之一。

中银国际在上述研究报告中也提到，东方园林的主要瓶颈是缺乏有经验的人员、项目经理和艺术总监。大约有30个独立控制项目的项目经理。如果公司继续扩张，项目经理和艺术家将需要供应。

公司:完成它绝对没有问题

面对市场对该公司能否消化40亿元订单的质疑，《国家商报》记者近日致电东方花园。

“如果我们能签署合同，这意味着我们肯定有能力完成它。”东方花园书记办公室相关人士告诉记者:“首先，公司上市募集的5.15亿元超额资金减轻了我们的财务压力，公司成立的时间还很早。开始招聘一些有经验的专业人士，填写这些名单绝对没有问题。”

公开的信息也证明了这个人的说法。根据《东方花园年报》，2006年底、2007年底、2008年底和2009年12月31日，公司注册员工总数分别为249人、288人、384人和498人，呈持续上升趋势。

此外，公司计划近期以每股129.98元的价格向公司中层骨干提供股权激励，这也有利于公司管理团队的稳定，吸引优秀人才加入。

华泰证券(601688)分析师向《国家商报》表示，“前一段时间，公司实施了股权激励，而未来引进的人才也将实施股权激励，这在行业内极具吸引力，尤其是对于吸引高端人才而言。”

5月24日，又有报道称，BOE花园已聘请阿特金斯集团大中华区前董事、总建筑师刘家锋先生加入东方花园，担任景观设计集团总裁。

"我们预计今年公司数量将达到800家。"上述公司告诉记者。

此外，一些分析师也对东方花园能否消化大量鲜花持乐观态度。

“很多项目都在明年。从东方园林的发展速度来看，这些名单对东方园林来说应该没什么问题。”天翔投资分析师告诉国家商报。

方正证券分析师陈光耀同意上述观点。他认为相关项目不会马上开工，而是先进入设计阶段。

据新闻记者报道，东方花园工程商务公司计划到2014年实现总产值60亿元，五年内复合增长率超过60%。可见，今年30多亿元的大订单也符合公司的发展规划。