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鞍钢和攀钢重组后,新鞍钢成为中国第一钢铁企业和世界第二大钢铁企业。然而,整合后,如何有效管理两家公司,缓解st钒钛(000629)股东现金期权的财务压力,是新鞍钢必须解决的问题。
钢铁行业的整合大戏正在一个接一个上演。最近的一个是鞍钢和攀钢。从西南和东北分开的两个钢铁巨人走到了一起。然而,在整合的过程中,仍有许多问题等待新鞍钢去解决。钢铁航空母舰启航5月26日,钒钛和鞍钢(000898)发布了同样的公告,表明SASAC同意鞍钢和攀钢联合重组。重组后,鞍钢集团有限公司作为鞍钢集团有限公司的母公司新成立,国有资产监督管理委员会(SASAC)代表国务院履行出资人职责,鞍钢集团有限公司和攀钢集团有限公司均为鞍钢集团有限公司的全资子公司.. 2009年,攀钢集团的资产经历了一次大的整合。攀钢是st钒钛的前身,通过“三位一体”的方式,吸收合并了番禺钛业和ST长钢。正是这种整合为鞍钢集团和攀钢集团的整合奠定了基础。 2008年5月,鞍钢集团与攀钢集团签署了《资产整合整体上市现金期权合作协议》,在随后的攀钢集团整合中,成为攀钢集团资产重组的第三方现金期权,并斥资30多亿元收购攀钢集团股份,最终鞍钢集团击败宝钢、武钢等其他央企,成功成为攀钢重组方。截至今年第一季度,鞍钢股份(报价、信息、评论)持有st钒钛10.39%的股份,是st钒钛的第二大股东。 除了与攀钢集团的整合之外,鞍钢与本钢的整合一直受到市场的关注。事实上,由鞍钢集团和本钢集团重组的安本钢铁集团早在2005年就已上市,但两家公司在资产整合方面一直没有进展。 目前,鞍钢、攀钢和本钢的年产量分别为2500万吨、1000万吨和1100万吨。鞍钢集团成功整合后,新鞍钢年产能达到4600万吨,成为中国第一钢铁企业,世界第二大钢铁企业。 据st钒钛和鞍钢内部人士透露,此次重组仍处于集团整合层面,暂时不会影响上市公司层面,对运营影响不大。 整合需要多重考验 河北钢铁(000709)集团和山东钢铁集团的成立,使得鞍钢和攀钢的整合显得尤为迫切。然而,整合后河北钢铁集团面临的一系列问题,新鞍钢也可能面临。 唐山钢铁股份有限公司、邯郸钢铁股份有限公司、承德钒钛股份有限公司吸收合并为一家公司后,河北钢铁集团开始按照集团化模式运营,并按照统一模式推进了财务、计划、人事管理、资本运营资产、销售和采购等七个方面。然而,集中管理并没有达到预期的效果。此外,河北钢铁集团还成立了子公司的矿石、铁精矿、焦煤合金、废生铁采购总部,尚未实现完全统一采购。 从运营模式来看,鞍钢与攀钢的合并,与河北钢铁集团一样,仍然属于政府主导的“包办婚姻”模式。整合后如何有效管理两家公司是新鞍钢必须解决的问题。从长远来看,这种合并能否真正提高企业的经营水平和核心竞争力,是否只会成为“统计数据合并”,还有待观察。一些钢铁行业分析师表示,鞍钢和攀钢在产业层面互补时,很难找到合作的切入点。在两大集团重组后,甚至没有必要以“同行业不竞争”为由,吸收合并其上市公司。 国际交通银行的分析师认为,钒钛公司多年来盈利能力一直不佳,公司旗下的特殊钢产品损失尤为严重。在过去的两年里,公司经历了巨大的损失,所以这部分资产在短期内不太可能注入鞍钢股份。他认为,两大钢铁集团的整合在提高上市公司中长期利润方面极其有限,其象征意义大于实际效果。 ST钒钛公司股东拥有的第二个现金期权也是对新鞍钢的一个考验。为了缓解申请第一笔现金期权时的财务压力,上市公司于2008年11月表示,在现金期权第一个报告期截止日未完全申报行使现金期权的攀钢和钒的股东将获得第二笔现金期权权。 并有权在第一个报告期截止日期后两年的特定期限内以每股10.55元的价格出售其所持有的攀钢和钒的股份,行权时间为2011年4月25日至4月29日。 第一个现金期权期内,攀钢三家公司仅有264万股申报了优先期权,申报的股份数不到三家公司总股本的1%。从st钒钛目前的股价来看,如果公司的股价不能超过10.55元,鞍钢明年4月仍将面临现金支付的压力,如何通过上市公司的进一步整合顺利化解可能出现的财务压力将是新的鞍钢。
标题:新鞍钢起航“包办婚姻”效果几何
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