下游需求稳增长 钢铁向好可增持

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2010年，钢铁行业的经营环境将继续改善，矿石价格将稳步上涨。同时，房地产对钢材的需求直接推动了螺纹钢等优秀人才的首次崛起。

展望2010年，建议投资者积极关注钢铁行业的投资机会。值得期待的钢铁行业春天是指钢铁行业每年春季价格上涨带来的投资机会；第二，从大的经营环境来看，经过2009年行业的大起大落，2010年钢铁供需环境将继续向好的方向发展。

2009年，钢铁行业运行呈现出“高产量、高库存、低价格”的格局。与往年相比，盈利能力大幅下降，其中热轧卷年平均价格下降26.6%，螺纹钢平均价格下降23.2%。

需求增长率为12.8%

正如2009年基础设施投资带动钢材价格上涨一样，2010年房地产投资将带动钢材价格上涨，房地产新开工滞后带来的钢材采购将大多出现在2010年春季。根据行业细分需求和fai等宏观经济数据等综合方法计算的数据，2010年粗钢需求约为6.1亿吨，同比增长超过12%。

根据郭进证券研究所各行业研究人员对2010年各自行业的判断，我们预测2010年国内钢铁需求总量将达到6.12亿吨左右，比2009年增长近6964万吨，同比增长约12.8%。以上判断主要基于行业的保守假设，主要包括2009年和2010年房地产新建筑面积增长率分别为7%和8%，建筑面积增长率分别为15%和12%，机械行业增加值增长率分别为8.7%和15%，汽车产量增长率分别为40%和10%等。

我们认为，2010年房地产业是刺激国内钢铁消费的最重要因素。随着房地产开发商去库存化的结束，可供销售的房屋数量已经下降，企业必须开始新的建设，以确保2010年的销售需求。

我们预计，从2009年6月开始，房地产新增建筑面积的累计量将大幅增加，有必要分两个时间点展示钢材采购需求。我们将其定义为房地产新建筑领域对钢材的滞后需求。除了2009年10月底的小采购高峰外，大部分钢铁需求将出现在2010年春季。

有限容量供应

目前，运营率接近90%，现有产能供应缺口有限。根据2009年9月粗钢日产量数据，日均产量达到新高，达到169.03万吨/日，较上月的168.8万吨/日略有增加。

根据前几个月的数据，粗钢的增长速度已经逐渐放缓，我们调查的主要钢铁生产企业的开工率都达到了90%以上。我们认为现有设备的供货范围有限，根据年化日产量估计，现有设备的产量限制为6.17亿吨(按90%的作业率计算)。前提是假设当前90%的运行率是一个基本合理的峰值。然而，根据历史经验，继续增加生产能力的可能性仍然相对较高。

根据2009年和2010年高炉投产统计，2009年和2010年理论粗钢产能分别为7.17亿吨和7.57亿吨。考虑到投产时间对产能的影响，预计2010年粗钢产量上限为6.39亿吨，增加7000万吨。上一页12下一页