合肥百货：区域优势明显

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合肥百货大楼(000417)是一个大多数安徽人都知道的名字。其强大的区域领先地位和稳定的业绩增长将提升公司的未来价值。同时，合肥百货也是《投资者新闻》的“tz50”公司之一。

该地区的领袖已经逐渐成长

合肥百货最大的亮点是以合肥为基地，辐射安徽省，力争成为区域领导者。目前，公司有四大业务，即超市、百货商店、电器连锁店和周家嘴批发市场。各企业充分发挥地理优势，稳定安徽市场地位。

尽管合肥的商业竞争十分激烈，但由于百货商店和地理位置的优势，合肥已经确立了其在区域一体化中的领先地位。2008年2月，该公司收购了合肥著名的商业建筑乐百盛，并将其改造成一家时尚百货商店。2009年1月至9月，乐普生实现利润738万元，成为公司新的利润增长点。

在该省其他地区，该公司已经拥有8家门店，这使得该公司在省市市场的主导地位日益增强。

在超市方面，和佳富超市作为公司的主营业务之一，拥有8个大型综合购物广场和89个标准超市，近三年毛利率稳步上升，这也是公司业绩的一大贡献。与此同时，公司通过增加自营、品牌定位、直接采矿和农业超对接，扩大了采购渠道，加强了货源采购，降低了采购成本，提高了毛利。

公司还拥有安徽省第一家家电连锁企业，是全国百强家电连锁企业之一，并通过广泛的门店分销占领了安徽省的主要市场。其中，合肥家电市场份额超过50%。同时，作为“家电下乡”的中标者，百达电器充分利用国家相关政策，全面提升其在二三线市县农村市场的影响力。

此外，为提升发展潜力，公司积极完善零售业所需的相关配套产业，包括与行业内国际领先企业共同投资建设冷链物流项目等。

未来的表现值得关注

绝对的区域优势和丰富的资源整合使公司业绩稳步增长。2009年第三季度，公司实现营业收入43.04亿元，同比增长14.90%；营业利润2.59亿元，同比增长59.36%；净利润为1.31亿元，同比增长81.16%，超过2007年和2008年的年度水平。

未来，随着新店亏损的逐步减少，百货店销售的恢复，以及公司主营业务的私募扩张，将为业绩的持续改善注入活力。此外，公司在规模上具有很强的优势，成本控制能力不容忽视，形成了明显的杠杆利润业绩。绝对垄断地位使其一方面享有下游消费忠诚度，另一方面掌握上游议价能力；潜在的竞争对手有明显的劣势，公司的增长是巨大的。

就公司的业务结构而言，四大业务优势明显。百货公司业务在每个城市都占据着绝对优势的商业区，而社区超市不需要潜伏期，这已经成为公司的竞争优势之一。家电企业拥有丰富的渠道优势和政策支持，有助于提升绩效。新建的大兴农业审批市场也给空.的农业审批业务带来了巨大的利润

此外，安徽省作为泛长三角经济的新成员，将享有区位优势。尽管安徽省总体上与其他成员存在差距，但其增长率呈现出强劲的追赶趋势。因此，经济总量的增长和消费潜力的释放也为安徽零售霸主合肥百货提供了良好的延伸增长潜力。