恒大地产再发债 融资规模超IPO

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1月22日，恒大地产(03333.hk)发布公告，宣布成功发行7.5亿美元高级债券。实际融资额约为57亿港元，远高于32亿港元的实际ipo融资额。它在香港上市才两个多月。

此前的首次公开募股显然没有满足恒大地产的资金需求。

恒大地产发行的7.5亿美元高级债券期限为5年，年利率为13%。根据恒大地产的公告，此次募集资金将用于偿还结构性担保贷款，为现有和新的房地产项目提供资金，并用于一般企业用途。

此处提及的结构性担保贷款是恒大地产自2007年以来借入的4.329亿美元贷款。首次公开募股后，它已经偿还了1.756亿美元。此次债券发行的部分资金将用于偿还剩余的2.573亿美元贷款。这意味着恒大三分之一以上的债务融资将用于偿还旧债。

上市仅两个月后，它就发行了大量的高利息债券。恒大地产对资金的渴求可以从首次公开募股资金的使用中看出。根据招股说明书，其上市融资的63%将用于未支付的土地出让金和项目资金，31%将用于偿还上述结构性担保贷款，只有约6%将用于一般营运资金。

即便如此，上市后，恒大仍有近三分之二的结构性担保贷款尚未偿还，还有78亿元的溢价余额有待交付，需要准备征地建设资金来支撑今年的业绩。

不难理解恒大地产为何急于发行这种高息债券。

“恒大的融资相当成功。”标准普尔公司评级主管李国彝表示:“融资规模高于我们的预期，我们预计融资规模将达到5亿美元左右。”

“恒大在过去两年的销售非常好。在过去的三年里，这家公司一直在扩张，销售额被没收。销售额上升后，我们相信在2010年和2011年，其财务状况将会改善，毛利率将会上升。”李国彝说。

此前，标准普尔在对恒大发行的高息债券进行评级时表示，恒大的主要风险是“发展历史短，扩张偏好激进”。

这家房地产公司近年来以激进著称，但在经历了金融危机的严峻考验后，它似乎没有改变自己的做事方式。

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