食品饮料：关注食品加工领域新变化

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我们注意到最近食品加工领域的一些变化，包括粮油加工和饲料加工:首先，粮油企业回归资本市场。

粮油加工业是食品工业中产值最大的子行业，肩负着为13亿人提供最基本食物的重任。中国粮油加工业规模大、分散，地方企业单一实力不强。

石油加工企业中上市公司很少。截至2009年底，在股票市场上市公司中，粮油类主要或兼营公司为:金鉴米业(600127)(主营业务)、北大荒(600598)和维维股份(600300)(兼营业务)。但是最近有两家公司通过借壳进入资本市场，一家是东陵粮油(000893)(主要是豆油加工)，另一家是王喜石油(主要是玉米油加工)，将通过借壳金德发展(000639)上市。此外，海南椰岛(600238)还在湖北建立了大型油脂加工企业(主要从事菜籽油加工)。

可以判断，在未来农业产业化、大规模集约化食品加工的背景下，石油、饲料和粮食加工产业链将在资本市场形成规模，石油企业将迅速崛起并形成新的板块。

第二，国家强烈希望支持地方粮油企业。

植物油供应是保障国家粮食安全的重要组成部分。食用植物油产业中的油脂加工业与种植业、养殖业、食品加工业、饲料工业和化学工业密切相关，是关系国计民生的重要产业。目前，外资的渗透已达到无法容忍的程度，国家必须调整政策，以应对这种被动局面。石油加工也将是未来变革的突破口，农产品(000061)的困境将通过石油企业的突破得到解决。

在我国食用植物油消费快速增长和加工规模不断扩大的过程中，存在加工能力整体过剩、布局不合理、国内油脂生产不能满足植物油消费快速增长的需求、对外依存度高等问题。《国家中长期粮食安全规划纲要(2008～2020)》提出，到2020年，食用植物油的自给率应不低于40%。向“调整组织、合理布局、适度发展、提高效率”的方向发展。

未来，加工能力将适度发展集中产油区、中西部地区、主要特种产油区和米糠、玉米胚芽资源丰富的地区。同时，严格控制新豆油加工项目。坚持“提高自给和增油并举”的发展原则，走多品种供油之路，提高食用植物油的自给率，减少对进口大豆的依赖，大力发展具有规模优势的国有和民营企业，确保国家食用植物油的安全。

在饲料方面，2月20日，国务院法制办公室发布了《饲料和饲料添加剂管理条例》草案，该草案将对现行的饲料管理条例进行修订。新规定将加强对饲料生产的管理，明确企业的产品召回业务，并禁止在中国直接销售进口饲料。行业标准化将有利于大型龙头企业。近几年来，养殖业疾病种类繁多，供需失衡导致养殖产品价格大幅波动，各地生态保护和环境优化的要求都促使生猪养殖规模显著提高，这必将推动饲料行业集中度进一步提高。具有规模效应和整个产业链的企业将脱颖而出。

第三，我们关注的新领域。

基于这一逻辑，未来我们将把餐饮行业的研究重点转移到农副产品加工领域。重点发展粮油加工、饲料和水产养殖。重点关注:通威(600438)(600438)、金德发展(000639)、东陵粮油(000893)和海南椰子岛(600238)。

2月26日，我们在广州考察了海达集团(002311)，并参加了公司的股东会。

3月4日至6日，我们将组织联合调研，前往成都和海口对通威股份和海南椰子岛进行实地调研。销售邀请已经发出。中信建投证券有限公司