锦江“抄底”美酒店业 不动产价格下跌带来机会

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美国商业房地产价格预计将暴跌40%至50%，目前已下跌20%以上，这将为美国房地产带来过去20年来最好的投资机会

2009年12月20日，上海锦江国际酒店(集团)有限公司(以下简称“锦江酒店”)与泰尔住宿集团有限公司共同成立了一家合资公司——酒店收购有限责任公司(“HAC”)。被收购——美国最大的独立酒店管理公司州际酒店度假村有限公司和州际运营公司(简称“州际酒店集团”)，以海外合资企业的形式，使其成为hac的全资子公司。

根据晋江国际(集团)有限公司(以下简称“晋江国际”)披露的最新信息，该交易已获美国批准，整个收购计划预计于2010年第一季度完成。

此次收购被业界誉为中国酒店业最大的海外收购。

“逢低吸纳”的美国酒店业

被收购的洲际酒店集团声称是美国最大的独立酒店管理公司和领先的酒店资产投资者。它管理着37个州、哥伦比亚特区和俄罗斯的232家酒店，共有超过46，000间客房。该公司拥有56处房产的权益，包括6项全资资产。

美国酒店市场的持续低迷为中国酒店集团进入美国酒店市场提供了一个很好的机会。在锦江大酒店成立合资公司的当天，房地产投资公司goldentree insite partners总裁汤姆夏皮罗(tom shapiro)在路透社全球房地产投资峰会上透露，美国商业地产价格预计将暴跌40%至50%，目前已下跌逾20%，这将为美国房地产带来过去20年来最好的投资机会。

2009年3月，受金融危机影响，洲际酒店集团连续30个交易日未能达到1500万美元的最低市场价值要求。因此，该公司停止交易一段时间，几乎被纽约证券交易所摘牌，其股价一度跌至0.21美元的可怜价格。

负责收购锦江酒店的相关人员表示，洲际酒店集团资金链的断裂为收购提供了绝佳的机会。锦江酒店看到了这个千载难逢的机会，通过其在美国的合资企业，以每股2.25美元的价格收购了洲际酒店集团的所有股份。在宣布收购的当天，其股价迅速翻了一番。

根据协议，合并完成后，锦江酒店将通过hac间接持有洲际酒店集团50%的股权。除了美国，洲际酒店集团的海外业务还包括欧洲、拉丁美洲和亚洲(主要是印度)，并通过与这些地区的公司建立合资企业，将其业务扩展到国际酒店服务行业。他们的业务团队可以为锦江大酒店提供现成的帮助。此外，锦江酒店还可以利用洲际酒店集团的资产组合和网络发挥协同作用，实现更高的投资价值。

业内人士对此次收购的前景普遍持乐观态度。华东师范大学商学院工商管理系系主任杨蓉对《国资报》表示:“随着中国经济的崛起，越来越多的中国人将出国旅游。正如外国人来中国旅游，想住在自己国家管理的品牌酒店一样，晋江可以通过拓展海外市场，让中国人住在自己国家的品牌酒店。

收购的消息公布后，由于一些媒体的误传，中间出现了一个非常有趣的插曲:很多人得到收购的消息后，都分不清是“州际”还是“洲际”，混淆了两者，开了个玩笑。

国际并购需要国际中介

从国际经验来看，投资银行、会计师事务所、证券公司和律师事务所在跨国并购中发挥着不可或缺的作用。

锦江大酒店意识到了这一点的重要性。在并购过程中，适当利用国际一流中介机构，聘请美国会计师事务所、律师事务所和国际知名战略顾问和管理顾问为并购项目提供专业服务。

德勤(Deloitte)M&A交易服务公司的合伙人古天对上交所国有资产管理公司(Shanghai State Assets)表示:“过去，中国走出去收购海外公司的例子不多，而且这一概念往往比较保守。随着中国进入海外市场的案例越来越多，实力雄厚的锦江大酒店等公司也逐渐意识到聘请国际中介的重要性。”

锦江国际副总裁兼总法律顾问王杰在接受《国资》采访时表示:“从法律实践的操作角度来看，国际投资和管理必须做好八件事:准确选择企业的组织形式；充分利用国际经验丰富的中介机构；进行完善的尽职调查；在东道国和母国的法律框架内设计法律文件；法律风险的识别、分类和评级；管理与文化的融合；预防突发事件和恶性损害；赢得国际经济诉讼。”

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