千万吨钢材库存并不可怕

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相关数据显示，截至今年2月底，全国26个大中城市主要钢材(建材和板材)社会库存达到1809万吨，同比增长60%。这引起了一些人的恐慌，一些媒体把它比作一个“堰塞湖”，认为离钢铁市场的崩溃不远了。事实上，这并不全面，需要详细分析。

社会库存实际上是保证正常生产和流通的“蓄水池”。当当前市场供大于求时，水库水位上升；否则，它会下降。因此，总体而言，社会钢材库存大幅扩大，表明市场供应压力加大，市场难以上涨。

必须指出的是，在任何情况下，库存的增加都不是供应过剩的结果，当然，也不能得出价格必然下降的结论。

所谓社会库存必须包括生产企业的产成品库存、加工企业的原材料库存和流通企业的库存，包括入库库存和在途库存，而不仅仅是一些城市钢材市场的库存。他们之间有很大的不同。

由于受多种因素的影响，目前缺乏能够全面、准确反映钢材社会库存的权威统计数据。我们现在能做的是根据历史经验推断出一个所谓的“合理的社会存量”，即生产和流通正常运行所必需的社会存量。

什么是合理的社会钢铁储备？通过对现状的综合分析，可将其视为当年1.5个月的总产量，或合理的库存周转期为1.5个月。例如，2009年中国的钢铁总产量为6.9244亿吨，因此其合理的社会库存应为8656万吨。我们应该知道，在计划经济时期，人们曾经争取最好的社会库存，即三个月的年生产周转期。当钢铁库存水平在计划经济时期最高时，其库存一度占当前产量的50%，即库存周转期为6个月。

如果我们认为1.5个月的周转期，即8656万吨，是一个合理的存量，那么1800万吨的社会存量就真的不算什么了。当然，1800万吨的库存远远不能反映社会库存的全貌，实际库存数字要大得多。因此，我们不能偏信别人的意见，认为钢铁存量太大，变成一个“堰塞湖”，中国的钢铁市场将被摧毁。因为我们看不到真实社会库存的全貌。

当然，目前(甚至未来)很难完整准确地统计社会库存。因此，对当地钢材库存进行抽样调查，观察其波动情况，也可以成为我们监控钢材市场的主要参考。毫无疑问，上述26个大中城市的主要品种钢材库存同比增长60%，表明钢材库存确实大幅增长。尽管如此，这种增长并不可怕。

首先是比较基数的影响。去年的这个时候，钢铁市场正遭受金融危机。市场心态是现金为王，钢铁库存低于正常水平，这使得今年的库存比较基数较低。

第二，“赌博增加”因素的影响。受全球经济复苏和原材料价格预期上涨的影响，许多贸易商和钢铁消费企业普遍增加了钢铁储备，以利用机会获利，这导致今年流通库存增加。这也从另一个方面告诉我们，库存的增加并不都意味着市场价格的下降。在许多情况下，库存增加越多，人们对市场前景就越乐观，这就越能表明市场前景是乐观的。当然，有一个临界点，很难继续下去。

一千万吨钢库存并不可怕，也不会导致未来钢铁市场的大灾难，原因就在于生产成本的强力支撑。这主要是由于铁矿石、焦炭、电力和物流成本的价格上涨。例如，在新的一年里，长期协议下的铁矿石价格涨幅将超过预期，有可能超过40%。为了消化成本增加的因素，钢铁企业只能提高出厂价，抬高整体市场价格。同时，钢铁企业较强的实物需求和较低的利润状况为价格上涨提供了基础。

正因为如此，人们对市场前景的信心是稳定的，即使库存暂时过大，也不会出现恐慌性抛售。相反，一旦价格大幅下跌，大量逢低买入的资金将进入市场，这将导致价格市场的稳定和复苏，下跌的时间不会很长，更不用说所谓的“长冬”。