失意IPO众生相：八大原因或致首发折戟

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从宁波丽丽电子、上海超日太阳能到北京东方红航天生物，无论这些受挫的ipo公司拥有什么样的“脸谱”，在投资者眼中，它们都是模糊的——被拒的原因不明。在中国证监会严格把守的大门里，这是一场财富盛宴，是对光明未来的期待；然而，在门外，很难避免鱼龙混杂。据《国家商报》记者统计，自2009年以来，已有50多家企业被独立选举委员会否决，另有包括阮、在内的4家企业在会议前夕取消了审核。

然而，这些公司失败的原因从未被披露。在面纱难以揭开的背景下，《国家商报》试图通过调查过去两周内许多企业首次申请失败的原因来解决这个难题。

有疑问的资产

静止电子的二次相遇过程已经成为一个标本。2009年4月3日，在ipo被关闭半年后，丽丽电子召开了第二次会议，但最初的申请几乎毫无悬念地被拒绝。

这种命运早在公司成立时就已经注定了。据记者调查，包括丽丽电子董事长李李奔、实际控制人王文敏在内的一批高管涉嫌从浙江大学海纳上市公司中套取空优质资产，从而“两次上市”。结果显而易见。随着丽丽电子的蓬勃发展，浙江大学的海洋正在衰退。

随后，中国证监会相关负责人谨慎表示，在对立世电子进行调查后，发现公司与浙江海纳部分股份的交易程序及相关资产的形成存在缺陷，可能导致主要所有权的不确定性，但该部分在公司招股说明书中并未披露。李丽电子因“可疑资产”而破产，最终成为会后国内证券市场第一个被撤销的案例。

一些金融分析师告诉记者，资产形成过程中存在缺陷，包括四川龙蟒钛业、湖南天桥起重机、华西能源等企业。

筹款的伤害

上海朝日太阳能是2009年下半年ipo重启后首次申请被拒的第一家公司。据报道，2008年上海超日太阳能某产品产能为60mw，销量为42.59mw，但在募集项目中，计划增加产能1亿mw，产能扩张巨大，无疑存在很大的市场风险，不符合《首次公开发行上市管理办法》的相关规定。

永兴特殊钢股份有限公司也被认为是处于国家要求的“限制产能扩张、淘汰落后产能”的序列，其未来的扩张和可持续发展受到政策约束的极大影响。

同样，安徽苏尔特化肥工业、安徽桑乐金、赛伦股份、吉林吉安益胜药业、凯迈特燃气、莫娜袜子等公司也遭遇了对该项目是否具有良好盈利前景的质疑。

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