东安动力：发动机产品具备长期发展基础

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在新长安集团的平台上，东安电力(600178)将面临更好的经营环境和更广泛的客户。此外，东安三菱发动机产品将在自主品牌汽车的发展浪潮中有一个长期的发展基础。以上两个方面是我们对公司后续发展持乐观态度的原因。

并入长安集团后，东安动力将获得更广泛的汽车资源支持，减轻其作为独立微型车发动机企业的生存压力。我们判断该部门2009年实现盈利，预计2010年将为河北长安提供配套设施，从而扩大后期客户范围。

东安三菱发动机产能将进一步提高0/室。鉴于汽车发动机技术、工艺和配套规模的门槛，我们认为许多其他独立车型仍然保持着对独立发动机汽车企业的购买需求。东安三菱发动机凭借成熟的技术和高性价比，在自主品牌汽车的发展浪潮中有着长期的生存和成长环境。

东安三菱自动变速器具有重大战略意义。该产品将于2010年2月投入生产。基于对自动变速器市场需求、公司产品的技术优势和客户资源的分析，我们对该产品上市后的性能非常乐观。该项目将成为东安三菱未来的另一个重要利润支柱。

基于上述原因，我们预计公司2009年、2010年和2011年的每股收益分别为0.80元、1.22元和1.61元。假设2010年的市盈率为20倍，公司的合理价值约为24元；如果考虑上市公司增持东安三菱股份19%，预计2010年每股收益将增加0.61元，股价有望超过35元。保持“强烈推荐”的评级。

□平安证券于院长