科达机电：今明两年业绩亮丽可期

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由于传统业务的良好表现和可能的非经常性损益，公司2010年的业绩有望保持良好的增长趋势。下半年，如果燃气灶的扩张规模和定价超出预期，公司2011年的业绩也值得期待。出于这个原因，我们维持公司股票的“买入”评级。

传统陶瓷机械订单已满。2008年底，我们判断，由于环保力度加大，2009年、2010年和2011年是陶瓷行业向外迁移和扩张的高潮期，目前的发展符合预期。不仅是印刷机，抛光生产线也有足够的订单，手头的订单几乎相当于去年全年。自金融危机以来，竞争对手一直面临订单下降和毛利率下降的局面。因此，行业重组或整合应该是大势所趋。

新型煤气化炉(000968)的推广需要进一步跟踪。经过2009年一年的洗礼，市场基本接受了新型煤气化炉研发成功的事实，利润成为市场的焦点。由于公司前五个燃气灶正处于推广期，利润也不好，我们预计从今年下半年到2011年，随着规模的扩大和油气的预期增长，公司的燃气价格会有一定的溢价，每立方米燃气的利润预计会增加到0.1元左右，相当于一个灶贡献0.08元(独立运营)。

转让新城金融租赁公司的股权有利于公司的发展。在未来，“出售和租回”可能成为公司推广煤气化炉的主要方式。在这种情况下，公司出售的设备不能一次计入销售收入和利润，必须摊销。因此，如果公司“出售”一个燃气灶，每股收益的贡献将少于0.002元，“影响当期损益”的影响将是有限的。

□郭进证券(600109)朱莉