秦皇岛煤价半年来首跌

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上周，秦皇岛市山西优质混煤收盘价较上周小幅下跌1.2%，至795元，而大同优质混煤价格保持不变。这是自2009年7月6日以来秦皇岛煤炭价格首次下跌。

自2009年7月6日以来，秦皇岛的煤炭价格上涨了41%。我们认为，煤炭价格的下降完全在市场预期之中。前期，由于需求旺盛、极端寒冷天气导致运输受阻等异常因素，煤炭价格异常上涨。随着天气转暖和交通顺畅，煤炭价格应该会回落。

上周，随着港口海冰的减少和电厂对煤炭的强劲需求，秦皇岛港吞吐量(港口运输量)同比增长48%，秦皇岛煤炭库存下降12%，至592万吨；直供电厂的库存每周增加17%，库存天数从8天增加到9天，但与历史同期相比仍然较低。

山西恢复生产的进展仍然不快，但是随着春节的临近，产量已经下降。上周，山西省日产量同比下降2.9%，其中国有重点煤矿下降5.0%。我们认为煤炭供应的短缺在短期内仍然存在。

我们认为，在不久的将来，资金进一步紧缩的预期、美元的走强和原油价格的下跌都会影响煤炭股和其他资源类股的走势，这些因素也可能会影响煤炭股在一定时期内的走势。中银国际