PC业步入上升通道 技术革新带来投资新热点

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个人电脑和智能手机将成为2010年全球it行业复苏和结构调整的驱动力。他们有很长的产业链，所以我们建议投资者在2010年沿着复苏和结构调整的主线继续寻找投资机会。 全球个人电脑行业已经进入了一个增长通道 从终端出货量、2009年第四季度笔记本电脑原始设备制造商的出货数据以及美国12月份的个人电脑零售数据来看，我们认为全球个人电脑增长已经进入了一个增长通道。消费电脑在2010年将继续表现良好。与此同时，随着企业it支出的恢复，2010年商用电脑和台式机的出货量将从负数转为正数。 idc和gartner最近发布了全球、亚太地区和欧洲、中东和非洲的个人电脑发货数据。根据idc的数据，2009年第四季度全球电脑出货量增长了15.2%，而个人电脑的年出货量增长了2.3%。其增长有几个主要原因:首先，2008年第四季度基数较低；第二，在经济复苏的背景下，对圣诞节的需求相对较强；第三，从产品形式来看，笔记本电脑，尤其是上网本的增长依然突出；第四，台式电脑的下降趋势已经减弱，其中一体机增长迅速。 行业回调投资机会出现 在国内市场，最近的重要公告是大华股份有限公司(002236)成立了一家注册资本为1000万元的保安运营子公司，这意味着公司将逐步从保安设备制造商转变为保安运营商，并将对公司的盈利模式和前景产生深远的影响。 此外，1月25日，世纪信息(002153)发布了股权激励计划修订草案，这意味着股权激励计划已经获得中国证监会的批准。青岛软控(002073)公布了业绩报告，净利润达到了我们的预期。 从目前的情况来看，计算机行业已经全面回落，但我们仍然对未来两年的行业趋势保持乐观。过去一周，市场在流动性收紧的影响下下跌，而在过去一个月里增长良好的计算机行业，随着市场的下跌经历了一次深刻的调整，我们追踪的所有股票无一例外地表现逊于市场。我们认为，股价相对于大盘的调整有两个原因:第一，短期内累计涨幅过大。在2009年总体良好表现和各种主题的刺激下，计算机行业在短期内经历了过度增长，积累了更多的盈利光盘，这需要向下修正。 其次，在主体投资的刺激下，估值正接近历史高点。该行业2010年的总体市盈率为37倍，处于历史高位，相对于更广阔市场的保险费率也接近历史最高水平。我们认为，从理性的角度来看，行业估值存在一些泡沫，主要是一些专题投资的溢价，但程度并不严重。 我们曾预计计算机行业将分阶段进行调整，因此我们建议投资者应该“持有”，但我们没有料到这一调整会以如此激烈的方式完成。在股价被大幅修正后，我们认为一些股票已经显示出投资价值。 投资主线:复苏与结构升级 对于包括整个科技行业在内的计算机行业，我们认为未来一年的投资主线是“复苏”+“结构升级”。所谓“恢复”，是指各种计算机产品和上游组件的出货量进入上升通道，“结构升级”是指以新技术和新应用为代表的各种新技术全面提升了计算机软硬件的交互模式、业务模式和用户体验。以智能手机为代表的移动终端已经在通信、硬件、软件和物联网等各个方面融入了这场科技革命的综合创新。■早上的国鑫证券