凯迪电力增发被否谜底：涉嫌利益输送？

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“预计凯蒂电力(000939)的非公开发行计划是否会被否决。据我们所知，首先，除了项目本身的技术问题外，更重要的一点是公司可能涉嫌利益转移。”一位知情人士告诉记者。

6月21日，凯蒂电力(000939)宣布非公开发行计划被否决后，股价被牢牢锁定在每日13.95元的上限。自去年11月20日非公开发行计划公布以来，股价一直在上涨，除权前最高达到23.70元，比12.04元/股的首次定向增发底价高出96.84%。

凯蒂电力证券事务部相关工作人员(000939)告诉记者，该公司的股价涨停是否与非公开发行计划直接相关。至于拒绝的具体原因，该人士表示，他尚未收到中国证监会的正式文件，因此不容易做出任何猜测。

凯蒂电力(000939)似乎下定决心，并表示鉴于生物质能产业良好的发展前景和国家享受的优惠政策，公司董事会将继续推动公司自筹资金完成9个生物质电厂项目的投资、建设和运营。

“六个月后，公司将继续报告非公开发行计划。”上述证券事务部相关人士表示。

此前，凯蒂电力(000939)受到许多机构的青睐。2010年第一季度，公司前十大流通股股东SDIC瑞银创新动力(爱基，净值，信息)、中信建设投资、富通银行和中国银行收益(爱基，净值，信息)分别增持216.48万股、139.59万股、170.27万股和217.99万股，期末增持765.90万股

涉嫌利润转移？

本报记者注意到，凯蒂电力(000939)利润传递的最大疑点在于，结合公司非公开发行计划，2009年11月18日，公司第六届董事会第二十七次会议决议收购凯蒂控股9家全资子公司100%的股权(包括直接和间接持股)，进入生物质发电领域。

经武汉中环会计师事务所有限公司审计，截至2009年9月30日，本次交易的净资产总额为人民币3767.2万元。根据北京北亚资产评估有限公司的评估，本次交易标的的总评估值为3801.82万元，相对于净资产的评估增值率为0.92%(平均值)。以上交易按评估值计价，总金额为人民币3801.82万元。

值得一提的是，上述九家公司都是凯蒂控股为投资、开发和管理尚未投产的绿色能源项目(生物质发电项目)而设立的项目公司。

截至收购期，2009年1月至9月，9家公司的净利润亏损总额为298.52万元，截至2009年12月末，亏损扩大至837.11万元。

“显然，上市公司急于收购的大股东的资产不是盈利能力强的资产。可以说，它还处于潜伏期。这不可避免地被怀疑是利益转移。”前述知情人士表示:“可以看出，该公司的想法是先将资产投入上市公司，然后从二级市场圈钱，再收购大股东的更多资产。”

在这方面，凯蒂电力(000939)还建议在适当的时候通过资本运营将凯蒂控股成立的102家项目公司(不包括2009年11月18日转让的9家项目公司)转让给公司，以解决同行业的潜在竞争。

国信证券分析师徐英珍表示，凯蒂电力(000939)的非公开发行未能超出市场预期。拒绝该公司非公开发行股票投资生物质发电厂，在一定程度上表明民营企业很难进入电力行业。

“公司原本计划在2011年开始建设除这9家公司以外的其他项目，未来可能会有新的项目受到影响。同时，负债的增加必然会增加公司的财务费用。我们估计，2010年将增加约3，000万，2011年再增加3，000万至5，000万。”许映真说道。

记者了解到，目前，生物质电厂的利润很大一部分来自上网电价补贴。根据《可再生能源发电价格和成本分担管理试行办法》，生物质发电项目上网电价由政府制定，基准价格由国务院价格主管部门制定。价格标准由省(自治区、直辖市)脱硫燃煤机组上网基准价格加补贴价格组成。补贴价格标准为每千瓦时0.25元。发电项目自投产之日起15年内享受电价补贴。上一页12下一页