上市心切 广汽急需融资输血

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近日，广汽集团对魏军汽车(00203.hk)私有化受阻的消息已广为流传。本周，广汽集团总经理、魏军汽车副董事长曾庆红在出席魏军汽车股东大会时否认了这一传言，并表示整体上市计划仍在逐步推进。据媒体报道，广汽集团仍在与魏军汽车的其他股东讨论交换价格计划。如果价格合理，广州汽车集团将在第二季度在香港整体上市。

公开经营

本月11日，魏军汽车在香港召开了股东大会。会后，曾庆红向媒体表示，广州汽车集团以介绍形式在香港上市的听证会仍在进行中，上市时间不能单方面决定。曾庆红表示，上市没有遇到任何障碍，上市计划已经赢得了所有合作伙伴的支持。他强调，所有上市计划都按照规则正常进行。

据了解，广汽今年1月向联交所提交了上市申请，但该上市申请尚未通过。日前，魏军汽车再次发布公告，提醒广汽集团可能无法上市。普遍认为魏军汽车板块太小，广汽集团规模太大，这是其h股上市面临的现实问题。同样，交易量过大一直是包括广汽在内的首次公开募股的主要障碍。对此，曾庆红表示，广汽一直与联交所保持沟通，并不断提交新的信息。他认为，整体上市融资将有助于广汽做大做强，这符合中国汽车产业重组整合的方向。

此前，广汽的整体上市计划充满波折。早在2002年9月，广州汽车集团董事长张方友就表示，广州汽车集团开始全面上市。广州汽车股份有限公司成立于2004年6月，净资产34.9596亿元，总资产85亿元。2008年3月，广州汽车集团上市申请材料提交中国证监会。然而，由于金融危机和股市崩盘的爆发，中国证监会于2008年9月16日暂停ipo，导致广州汽车集团上市计划推迟。2009年，广汽再次宣布a股上市，但因会计准则变更不符合要求而被迫第三次搁浅。今年1月19日，广州汽车集团向联交所申请上市，并计划以介绍的形式在港上市h股，即与新上市的广州汽车集团和魏军汽车公司进行换股，实现整体上市。广汽集团目前持有魏军汽车37.9%的已发行股份。

巨大的融资压力

一位要求匿名的证券行业分析师认为，如果广汽整体上市，筹集到的第一桶黄金将被投入到自有品牌的研发中。

数据显示，2009年广州汽车销量为63.8万辆，占国内汽车市场的4.7%，盈利能力也保持在前列。今年以来，广州汽车集团在2009年的基础上取得了长足的发展。今年第一季度，该公司生产和销售了18.5万辆汽车和19.1万辆汽车，分别增长61.28%和56.40%。

然而，令广汽尴尬的是，这些销售和利润基本上是由合资企业创造的。自主品牌一直是广汽的缺点。与竞争对手SAIC和一汽相比，他们的自有品牌项目已经全面展开，东风的自有品牌s30轿车也已上市，但广汽的第一款自有品牌川汽轿车要到今年年底才会上市销售。业内分析人士表示，广州汽车集团未来要想在中国获得更多话语权，就必须在自己的品牌上下大力气。

据了解，广汽为自有品牌项目设定的总投资为68亿元，这显然不是一个小数目。2009年4月，广州汽车集团通过全国银行间市场发行了规模为34亿元的中期票据，增加了此前的33亿元，发行的中期票据达到67亿元。根据招股说明书，此次募集资金中有超过36.8亿元用于广州汽车研究所及其自有品牌的建设。

此外，广州汽车集团最近频繁的并购也被认为消耗了大量的“活力”。为了早日实现广汽在国内汽车公司“第一阵营”年产200万辆汽车的快速扩张，长风和吉奥在短时间内相继重组，与菲亚特成立了合资公司。这一系列行动可能会使广汽面临巨大的融资压力。广州汽车集团整体上市的“热望”可见一斑。