滞胀时代的投资选择

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数千名巴基斯坦纺织工人开始走上街头，要求政府立即禁止棉花出口。自去年以来，飙升的棉花价格使这些国家的纺织企业无法持续，许多工厂被迫关闭。上个月，印度宣布禁止棉花出口，这使得国际棉花价格更加糟糕。然而，与许多其他农产品(000061)不同的是，尽管价格不断上涨，但新的年种植面积不会大幅增加，产量也不会有效扩大，供应压力将继续存在。

对价格问题的更大担忧来自异常的低温天气。从亚洲到北美，低温雨雪天气一直威胁着主要作物种植带的作物种植和生长，主要春播作物已晚播20多天。尽管人们对农产品(000061)的供应仍持乐观态度，但在中国国家储备局的仓库里，能被拍卖的玉米屈指可数，大批载着芝加哥玉米的商船已经出发，这是九年来的第一次。

北京人仍然只能通过怪异的蔬菜价格感受到价格上涨的压力，菜市口百货商店的黄金珠宝买家激增，金价也在上涨。没有什么能让人们从这些场景中感受到公众对金钱的不信任。

欧洲国家频繁出现的债务问题给中国的货币政策决策带来了新的困难。欧债危机引发了全球金融市场的动荡，这很可能使欧洲经济陷入长期衰退模式，给出口导向型的亚洲国家带来麻烦。美国的形势也是不可预测的。上周暴跌1000点可能只是一个信号，表明中国金融市场随时可能出现意想不到的情况，这将给中国股市带来压力。习惯于多目标管理的央行不敢忽视股价下跌，这让央行非常担心加息。

长期以来通过量化工具缓解通胀的方式已经走到了尽头，因为存款准备金率的不断提高使得银行资金的使用捉襟见肘，各大银行不得不使出各种招数来吸引客户。然而，从最近一轮房价上涨的教训来看，普通人对储蓄的兴趣越来越少，负利率时代已经重新开启，银行资金来源问题将成为未来发展的制约因素。上一页12下一页