海普瑞定价148破发之谜：王亚伟带头起哄抬价格财经频道

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有名的海坐在祭坛上还不到一个星期。

5月6日上市的海，第二天飙升至188.88元，并在接下来的三天里大幅下挫，累计跌幅近30%。截至5月13日，海的股价已跌至135.5元，比发行价低8%。“a股中最贵的股票”、“新富”李和他的妻子李，以及该机构享有可观的账面收入的愿景也是短暂的。投入巨资筹集海资金的机构现在陷入了被套的漩涡。

在业内一些人看来，市场支撑体系不完善、医药行业的专业门槛和人为噱头、专业投资机构独立研究能力的缺失等诸多因素，使海与中石油齐名。

国泰君安策略师王成表示，海不仅会陷入破产的尴尬境地，甚至股价也会减半。按照王成的说法，如果中石油主要诱捕散户投资者，那么海主要诱捕机构投资者。在为期三个月的解禁之后，这些成功的机构被困住的可能性“几乎是100%。”

“包装技巧”

4月23日，一家即将上市的公司以其发行价一举成名，那就是海。当天，其发行价被确定为148元/股，发行了a股历史上最昂贵的新股。

一位参与北京路演的经纪研究员表示:“有近100人参加路演。”

据悉，海在深市和沪市做路演时也吸引了不少机构投资者。然而，随着华夏基金的出现和他对海的赞誉，海在江湖上的名气越来越大，“神坛”开始逐渐建立起来。

在一些业内人士看来，背后有高盛撑腰的在资本市场运营方面还算不错。从他自身价值和行业定位的宣传来看，这足以显示他在吸引投资者方面的“高超技巧”。

海是肝素钠的龙头企业，99%的产品出口。根据招股说明书，该公司是中国唯一通过fda认证的企业，也是欧洲唯一通过cep认证的企业，是标准制定的提供者和参与者。然而，海并未通过认证，而是在美国食品和药物管理局注册，而海并不是中国唯一一家在美国食品和药物管理局注册的公司。

经纪人和基金似乎没有看穿这种“外包装”。在券商提供的IPO定价报告中，几乎都与上述招股说明书有相同的认证用语，没有对公司的实际资质进行认真的调查和判断。借助这些公司和机构的“标签”，海享受到了追求机构带来的高额溢价。

知名私募股权投资人、深圳明达资产管理公司董事长刘明达明确表示，海瑞普600-700亿的市值是不合理的，他对海瑞普空.评价很高他用一般的逻辑强调，“技术可能不会使公司享受溢价。”

此外，经纪人之间的估值差异也很大。国泰君安，谁是最乐观的海，认为该公司将受益于产品价格上涨和释放生产能力，并考虑公司的增长。此外，创业板制药公司的市盈率在当前10年内波动50 -70倍，预计2010年市场将给予该公司50 -60倍的市盈率。上市第一天的价格区间是160-191元。然而，东方证券、宏远证券(000562)、国投证券、天翔投资等机构预测的价格均低于发行价。其中，国投证券给出的合理估值下限仅为61.2元。

本报曾致电几位券商研究人员，他们大多将海股价的下跌归咎于二级市场的整体表现，也有研究人员承认之前对海过于乐观，对海行业地位和资质的包装质疑已经影响了投资者的信心。上一页12下一页