再考国美

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他被判处14年监禁，罚款6亿元，并没收2亿元财产。5月18日，外界对国美大股东黄光裕寄予厚望。

“这不是一个意外的结果。”同一天，一位刚刚被重新任命为国美非执行董事的贝恩投资者告诉记者。2009年6月，黄光裕出事后7个月，贝恩资本投资29.5亿港元，获得国美第二大股东的地位。

国美还因“单位贿赂”被罚款500万元。对此，国美表示，“罚款不会对国美的经营产生实质性影响。”贝恩认为，“将国美卷入诉讼漩涡的目的是为了缩短个人刑期。”在我们购买国美股票之前，我们对国美进行了尽职调查，但我们没有发现数百万美元通过国美的账户被用于行贿。这完全是大股东的决定。”

被判入狱的黄光裕仍在为控制国美而战，国美是他自己创建的。在5月11日的国美年度股东大会上，黄光裕和他的妻子投票反对贝恩投资推荐的三名非执行董事。

“在一年前开始的股权谈判中，我们没有与大股东有任何接触。大股东今年针对上市公司的一系列行动表明，他们正在抵制贝恩资本的股票投资。”贝恩坦率地说。

在国美现任董事会中，贝恩获得了更多支持。5月11日，尽管遭到黄光裕夫妇的反对，国美董事会还是强行通过了对“包括贝恩投资亚洲董事总经理竺稼在内的三名非执行董事”的任命。

然而，黄光裕仍然有一个后盾，那就是他持有近300家“未上市”的国美门店。对此，贝恩投资者表示:“我们也做好了准备。”

无法区分的关系

2008年11月黄光裕出事后，国美一直在努力“将大股东案件对公司正常运营的影响降至最低。”

2009年1月，在陈晓接替黄光裕出任董事长兼总裁后，国美主动与黄光裕划清界限。国美电器副总裁何多次表示，“通过去年的内部治理和结构调整，国美电器的战略转型战略取得了成效，不仅经营业绩优异，而且资金充裕，资本结构稳定合理。”

贝恩资本对国美的投资是在大股东黄光裕不知情的情况下进行的。“去年我们谈判收购股份的时候，大股东的案子还在调查阶段，他根本不能和外界联系。我从未与它有过直接接触，因此我们从未弄清楚大股东的态度。”上述贝恩投资者坦率地表示。

在不了解大股东态度的情况下，以竺稼为首的贝恩资本投资谈判团队最终决定投资国美。这显然是一个冒险的举动。当时，包括tpg、kkr和华平基金在内的其他潜在投资者也因这一不确定因素而选择了放弃。

对此，贝恩表示，“投资总是有风险的。目前，在贝恩持股后，国美的运营已经恢复，从股价来看，我们的投资回报率已经翻了一倍多。显然，总的来说，这项投资符合我们的预期。”

然而，在2009年11月，在黄光裕的案子进入审判程序后，黄光裕和他的妻子恢复了与外界的联系，开始意识到他们可能会失去对国美的控制。

据一位国美人士称，黄光裕和他的妻子在与律师沟通后，将一直试图与他们划清界限的国美告上了贿赂的官司，这只是为了争夺控制权。国美选择了违约，试图将问题最小化，度过危机。

5月18日，在500万元罚款的结果出来后，告诉记者，“国美电器尊重司法机关的判决。”至于是否上诉，我们正积极与法律专家商讨。”上一页12下一页