兴业银行差异化发展之道

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穿过一些低矮狭窄的走道进入李仁杰的办公室，房间并不大，根本没有银行行长办公室的“氛围”或“广阔”。

事实上，兴业银行(601166)的整栋办公楼都显得小气和局促，但它在这座小楼里创造了一项纪录:总资产从2004年底的3405.22亿元迅速增长到2009年底的13321.62亿元，税后利润也从2004年的11亿元飙升至2009年的132.82亿元。

寻找中国银行(601988)的成长故事，兴业银行就是一个很好的例子。总部所在的福州不是一个经济和金融中心。然而，通过其独特的发展模式，它以“超音速”的速度前进，在国内上市银行的股价排行榜上排名第一，拥有众多中小银行的粉丝。

小银行已经看到了一个例子，他们将这种模式定义为“机构扩张和资产业务扩张”。但是，李仁杰说，“我们被误解了，我们一直走差别化发展的道路。”所谓的“外延扩张”只是特定环境下的阶段性战略，而不是永恒的模式。

自2006年以来，兴业银行的净资产收益率几乎控制在25%以上，将高增长、高回报概括为兴业银行的外观特征并不夸张。但问题是，兴业银行能撑下去吗？

李仁杰剖析了如何通过资产负债结构的精细安排来实现高净资产收益率的“独特秘密”。李仁杰说，在过去，他和兴业银行的团队总是能够领先，发现市场机会，找到“最赚钱的业务”，这依赖于良好的管理方法和独特的特色经营思维。

因此，李仁杰将兴业银行模式定义为可持续发展战略。他围绕宏观经济发展趋势，为我们勾勒了一个详细的战略布局，并根据世界成熟银行业的发展规律和趋势，对银行进行了再造。

在一个多小时的采访中，李仁杰脸上总是带着自信的微笑。他说他习惯于向后思考。对于一些行业观点，他多次直接说“我不同意”和“我不同意”。

1.兴业“炼金术”

《21世纪》:高资本回报率是兴业银行留给市场的一个亮丽形象。自2006年以来，兴业银行的加权平均净资产收益率(roe)一直在25%以上，2009年底为24.54%。目前，兴业银行的股价也是内地银行股中最高的。经过对资产结构和收入结构的简要分析，兴业银行与同行之间没有什么区别。它主要关注企业信贷资产和利息保证金收入。你如何获得高净资产收益率？

李仁杰:这是管理的艺术问题。管理者的责任是在现有条件下如何控制风险和提高利润。现在，监管者、分析师和新闻媒体习惯于用行业平均水平来看待一家银行。如果偏离平均值，则被认为是一个问题。我不同意这个观点。近年来，我们走上了差异化发展和特色化管理的道路，这在资产负债结构和发展节奏上与众不同。

例如，据说兴业银行持有一半的房地产股票，并在房地产信贷方面投入了大量资金，现在风险很大。我不同意。诚然，我们在房地产行业的布局中占有很大的比重。但我认为这是合理的。首先，这符合中国经济发展的大趋势。经济决定金融，金融为经济服务。银行的发展不能脱离经济发展的大趋势。2003年后，中国经济进入快速增长期。与国际化和工业化相比，最重要的驱动力是城市化，城市化带动了相关领域的发展。以城镇化为重点，大力发展与城镇化相关的各项资产，包括个人住房和商品房贷款、房地产开发贷款、土地储备贷款、公共基础设施建设贷款等。这些资产在最高时期占我们全部信贷资产的40%以上。

事实上，如果去年按揭贷款没有下降30%，兴业银行的利润会更好。从roe的角度来看，发放抵押贷款是非常划算的。1元的资本金，作为一般企业贷款，按照8%的资本充足率只能发放12.5元的贷款；但是作为抵押贷款，你可以把它放在25元，和普通贷款的利率差没有太大的区别。抵押贷款的不良率很低，2009年底只有0.14%。即使有瑕疵，也只是逾期，大部分最终可以收回，或者可以拍卖抵押物，损失率很低。

到2008年，我们看到市场过热，所以我们开始放缓，按揭贷款的比例开始下降。事实上，我们目前的大多数抵押贷款是在2008年之前发放的。经过近两年的还款，按揭贷款的总数不到50%，这个百分比是根据合同价格计算的。如果将当前市场价格考虑在内，抵押贷款利率会更低，风险也会更小。可以理解，虽然收入结构主要取决于存贷款利差，但我们的净资产收益率高于同行。换句话说，资本的使用效率高，损失率低。

又如，我们内部实施经济增加值(eva)评估已经很早了，所有业务单位都很谨慎，不仅考虑账面利润，还考虑各种成本和税收因素。当我们发现一些市场机会时，通常是半年后，其他银行才会跟进并与之竞争，我们会主动退出。例如，几年前，我们发现了国债和金融债券的区别。国债的收益率很低，但它不占用资本，而且还具有免税效应。然而，金融债券需要计算20%的风险资产，所以我们卖出金融债券，然后买入。因为如果只评估税前利润，当然，金融债券有较高的回报，但考虑到资本占用和税后利润，国债的综合收益较高。外界可能会注意到，一段时间以来，兴业的税收特别低，这与其在这方面的经营有关。总之，从表面上看，它们都是利差收入，但业务内容和方法不同。

21世纪:兴业银行通过控制资本成本来提高净资产收益率吗？我们还注意到，购买用于转售的资产的比例相对较高，这些业务的收入与资本业务的收入相似。它能有效提高净资产收益率吗？

李仁杰:我们的资本成本不一定低于同行。许多人结算账目，只知道一个而不知道另一个。从表面上看，资本成本并不低于其他银行，但我们节省了网点、人力和管理的成本，从而有效地控制了资本的综合成本。例如，今年的贷款规模是有限的，那么我们如何才能用有限的资源获得更高的回报呢？可以看出，随着回购规模的增加，这部分资产，尤其是短期资产，与一般信贷资产相比，大大节省了资本占用。单看息差，这部分资产并不高，贷款收益率可以达到4%或6%，但回购后只有3%。然而，有了我们吸收的银行间资金，我们仍然可以通过与买卖业务相匹配来获得良好的利润。

老实说，中国市场有很多机会。我们的市场嗅觉灵敏，善于捕捉市场机会，在分阶段的业务方向和内部调整、资源配置和管理方面具有灵活性。

例如，当人们谈论流动性时，他们认为兴业有很大的流动性压力，我不同意。2008年和2009年，中国银行业最大的困难是流动性过剩，导致资产收益率下降，因此流动性风险不是主要矛盾。因此，我们可以适当增加错配措施，以获得更好的回报，这是我们前一两年的主要策略。在我们的业务流程中，我们不会根据教科书中的公式和行业平均水平来安排我们的资产和负债结构。

我们还有一个特点，就是信贷资产的比例低于同业，而且大多数时候不超过50%，主要是通过投资债券市场和利用国债的免税效应来获取收入。但是，自2008年以来，特别是去年，我们增加了信贷资产的比重，因为在2009年流动性过剩的环境下，其他资产的收益率下降很快，贷款的收益率相对最高，没有规模限制。

简言之，在不同阶段，需要不同的资产结构。尽管损益表都以利差表示，但它们不一定是存贷款利差。今年，我们将更多地安排其他资产，关注盈利能力较强的生息资产。上一页1234下一页