换股方案异动 广汽上市一颗红心两手准备

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广汽高管将新闻发布会定在5月19日11: 00。此时，刚刚恢复交易的魏军汽车的股价已经下跌了13%以上。

经过八年的拉锯战，香港证券交易所18日听到了整体上市计划，广州汽车集团离上市也只有一步之遥。市场的反应让乔伊有些内疚。

尽管广汽董事长张方友在新闻发布会上强调:“魏军汽车股价下跌是因为该公司在较高的市场条件下提前停牌，复牌是有合理补偿的。”

然而，不确定因素仍使广汽创新的股票互换引入和上市模糊不清。一些关键因素，如魏军原股东是否同意私有化，迫使张方友对其他上市渠道有所保留。

定价计划压低了股票价格

5月19日上午，魏军汽车在其网站上发布“广汽建议魏军将魏军股份私有化，通过根据《香港公司条例》第166条达成的安排方案恢复交易。”资料显示，5月18日，广汽董事会正式要求魏军董事会安排股东提出私有化方案，广汽将魏军私有化。

前一天晚些时候，广汽通知媒体，广汽已通过香港交易所的听证会，并在借壳h股公司魏军汽车整体上市方面取得重大进展。

还公布了对价方案:在广汽魏军私有化过程中，具体对价为广汽h股换魏军汽车股份0.378610股；魏军汽车的上市地位将被取消，魏军汽车的股东将成为广汽的股东，魏军汽车将成为广汽的全资子公司；登威汽车的所有利润将归广汽股东所有。

当然，这一计划仍需要魏军汽车公司原股东的同意和高等法院的批准。

广州汽车集团估值顾问高颖金融有限公司估计，2010年5月19日，广州汽车h股估值在11.94元至12.71元之间。根据对价方案，每股魏军股票的大致估值为5.16至5.49港元。

根据其财务顾问的估价，私有化价格对魏军有15%-22%的溢价。对此，证券公司的分析师告诉《中国时报》记者:“根据广汽的利润估值，今年其市盈率达到12.5-13.3倍，远远高于东风汽车(600006)在同行业上市的h股。市盈率为10倍。”

此前，广州汽车集团预测2010年净利润可能达到37.6亿元人民币，目前广州汽车发行的股份数量为39.3亿股。

根据广汽披露的信息，定价考虑因素包括行业内可比公司过去的私有化溢价水平，其次是参考股东今年的收入和利润贡献，以及广汽随后的发展。

虽然张芳对这样的考虑有信心，但他表示:“交易非常活跃，投资者对我们有信心。”然而，复牌后，魏军汽车大幅下跌。截至午盘收盘，魏军汽车下跌14.29%，尾盘跌幅进一步扩大，收盘下跌24.087%，收于3.410港元，成交额为6.64亿港元。

香港证券交易所也面临压力。去年，有四只新股在香港交易所上市，其中三只在上市初期经历了大幅涨跌。证券业人士表示，由于没有新股供应，股价很容易被少数大投资者操纵。

广州汽车推出上市作为最重要的一步，已经暴露了上述特点。上一页123下一页