医药开始大洗牌 从防御走向进攻

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在2010-2012年，领先公司的增长率将远高于行业增长率。未来，领先企业肯定会随着高增长获得更高的估值溢价。

关键词1:“洗牌”。2010年，国内市场进入洗牌阶段，很明显，未来几年内，小企业将走出去，专注于大企业。

关键词2:“差异化”。第一个业绩增长是分的，龙头企业的增长率比小企业快得多。我们预计2010-2012年行业龙头企业将实现快速增长，其中2011年是一个大增长年；二是估值差异，参照香港市场，一线公司的市盈率为50倍，二线高增长公司的市盈率为30-40倍。2010年，制药行业是领先企业加速增长、估值提高的一年。

关键词3:“攻击”。龙头企业的增长率从20%-30%上升到30%-100%，从防御上升到进攻。

需求变化

基本医疗保险得到推进，继续快速增长。新型农村合作医疗制度覆盖了90%的农村人口，保障金额和报销比例的提高是其动力；城镇非就业人口:医疗保险启动，提高覆盖面和报销比例是增长的动力；城镇就业人口:强制全面覆盖和提高报销比例是驱动力。

人口老龄化是一个长期的驱动力。中国是进入老龄化社会最快的发展中国家。据估计，65岁以上老年人的比例将在2010年达到8.4%；到2040年，65岁以上老年人的比例达到22%。一个人一生中70%-80%的医疗费用发生在65岁以后；进入中年后，对医疗保健的需求将会增加。

供应变化

药品零售是中国最早的终端销售市场，经历了全面竞争。姜钟药业、三九药业、仁和药业、桂林三金、郑起藏药、三金药业等一批具有竞争力的场外交易企业。，取得了卓越的品牌管理、渠道管理和品种管理能力。随着消费者的逐渐合理化和媒体广告成本的大幅增加，零售市场的竞争壁垒明显增加。同时，云南白药、东阿阿胶等一些中药企业将继续发挥影响力。

基本药物目录的基础版已经出版，并于2009年底和2010年初进入30%基础医院的终端。以省为招标单位，地方保护势在必行，赢得基本药物独家品种和地区领先的可能性很高。生产企业选择一家成功的流通企业进行配送，基本药物直接实现两票制。

基层市场将尽快洗牌，重点是基本药物的独家品种和区域领军企业，基本药物市场将大幅洗牌，独家品种和区域领军企业胜出，小企业出局。

国有企业整合促进产业集聚

中央企业正在大力整合。国药集团进行大规模并购，为医药中央企业打造整合平台，进而整合地方医药国有企业。华润集团的子公司三九药业通过并购丰富了产品线；东阿阿胶整合阿胶产业集团一直在行业内进行并购。

在当地国有企业中，SISG和GPHL正在整合它们的产业。还有像复星制药和方正集团这样的民营企业参与行业并购。

龙头企业增长加快

基本药物制度实施后，新的重品种将会诞生:2009年，基本药物版本的市场将扩大到更广泛的基本单位，覆盖3倍的人口增长，在未来几年，独家品种将会诞生10亿多个重品种和5亿多个大品种。

预计2010-2012年独家品种将快速增长，这将促进企业利润大幅增长。2013-2014年是稳步增长的，未来3-5年:复方丹参滴丸20亿片(现12亿片)；妇科千金片(胶囊，现在6亿)，血压零上10亿-15亿(现在6亿)；云南白药气雾剂(现已超过3亿)、云南白药软膏(现已超过3亿)、消渴丸(现已超过5亿)、脉络宁(现已超过5亿)、萧肃救心丸(现已超过4亿)等10亿元；三九胃泰是7-8亿(现在是2.5亿)；中恒血栓通超过5亿。

可纳入医疗保险名单的药物有:仁福科技瑞芬太尼、前进药业补血木易颗粒、泰利芪参益气滴丸、康源药业热毒宁等。

2011年，海正药业和华海药业在国际市场上的产业升级进入收获期。这两家公司多年来一直在为国际市场的产业升级做准备，他们的产品在2010年处于最后冲刺阶段。预计它们将于明年进入收获期，迎来大幅增长，并在未来几年实现持续增长。

重要催化剂

新调整的医疗保险目录于2009年11月底公布；基本药物的扩展版本于2009年底宣布；2009年底，基本药物独家品种的出厂价上涨。

在2010年第一季度中标基本药物；2010年第二季度基本药物专用品种数量；在2010年的每个季度，工业升级的仿制药企业都会公布fda认证的进展、fda新药的进展以及合同生产订单。上一页12下一页