需求旺盛政策好 汽车继续高增长

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中国汽车需求将继续快速增长，未来两年企业盈利能力将继续提高，保持汽车行业“强于市场”的评级。

自2009年以来，中国汽车生产和销售持续超出市场预期，月销量从年初的74万辆增加到9月份的130多万辆。据估计，全年汽车销量将超过1350万辆，同比增长率约为44%。中国汽车需求规模首次超过美国，成为世界上最大的汽车消费国。

消费继续繁荣

国际乘用车市场的发展历史表明，一个国家乘用车市场的长期发展趋势主要由R值决定。r值是该地区汽车价格与人均国内生产总值的比率。汽车领先国家的发展经验表明，当R值达到2-3时，汽车开始大规模进入家庭，汽车普及率迅速提高，汽车市场开始进入成长期。

随着汽车价格的逐步下降，降低车辆购置税、取消养路费等相关政策的出台，将降低汽车购买和维修成本，汽车消费将从北京、上海等发达地区逐步向中等发达和欠发达地区推进。

2009年，汽车消费快速增长，汽车产业对经济拉动作用明显。汽车相关消费推动国内生产总值增长1%-2%。

政策继续宽松

我们判断，2010年汽车消费政策将保持相对宽松。消费税减免、汽车下乡、汽车折价和新能源汽车补贴等消费支持政策预计将继续实施，汽车金融等鼓励消费的措施将提振消费需求。除了消费支持政策，新的2010版《汽车产业政策》也可能在2010年推出。

“汽车下乡”补贴政策的意义在于扩大内需、促进汽车销售、加快农业现代化、刺激农村消费、促进农村城镇化、加快缩小城乡差距。但是，在实际实施过程中，仍然存在补贴程序复杂、操作困难等问题，实际补贴规模并不尽如人意。上述政策原定于2009年12月31日结束。由于实施补贴等原因，实际补贴规模低于预期。我们认为，汽车下乡补贴政策预计将持续到2010年，相关补贴程序可能会逐步简化。

新旧政策实施以来，实施效果并不理想，补贴标准低导致消费者缺乏折价的动机。“折价”的补贴规模低于二手车市场的价格水平，手续繁琐。我们相信折价贴换的补贴将来会增加。上一页12下一页