千万吨煤矿投产在即 亿利能源业绩将搭飞车

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“即使在煤炭上市公司，1000万吨/年的煤炭生产规模也被视为中产阶级水平。”一位经纪研究员告诉《国家商业日报》。

近日，伊利能源(600277)(600277，收盘价:17.39元)即将投产的消息引起了投资者的关注。一旦煤矿投产，预计每年将为伊利能源带来数亿元的净利润，这将直接增加公司每股收益1元以上，而伊利能源目前的估值不到15倍。

记者从公司了解到，1000万吨煤矿的生产时间很可能在2010年第一季度，目前已经进入设备安装和材料招标阶段。

第一季度末或正式投产

2008年10月，伊利能源通过私募从大股东手中接管了年产1000万吨的黄玉川煤矿项目。当时，该项目仍在建设中，初步预计生产时间为2009年。然而，由于各种因素，黄玉川煤矿未能按时投产。

最近，黄玉川煤矿即将投产的消息再次在投资者中传开，伊利能源的股价也很强劲。在2010年的第一个交易周，该股本周上涨了11.8%，第二周上涨了7.38%。本周，它受到了市场的轻微影响，但其月度涨幅达到了16.63%，远远超过了市场表现，也强于其目前所在的医药行业大多数股票的走势。

记者从伊利能源证券事务代表索先生处了解到，该项目可能于2010年3月至4月投产，现已进入部分设备安装阶段。根据公开信息，黄玉川煤矿正在招标材料和设备，交货时间为3月。

“黄玉川项目的投产对伊利能源的业绩产生了重大影响。煤炭上市公司1000万吨/年的生产能力非常好。”大同证券煤炭行业研究员于红表示，从生产到投产大约需要两年时间。

神华集团提供产能保障

事实上，黄玉川煤矿是神华伊犁能源有限公司(以下简称神华伊犁)旗下的矿产资源，其中伊犁能源持有49%的股份，神华伊犁另外51%的股份由中国神华控股(601088)(601088，收盘价为30.12元)。与中国神华的合作使黄玉川煤矿的前景格外光明。

"煤矿的准备工作基本上是中国神华的责任."索告诉《国家商报》。

据了解，黄玉川煤矿总储量为15亿吨，煤的平均热值在5000-6000卡/克之间，被认为是优质煤。本周，秦皇岛类似煤炭的价格接近850元/吨。2006年，国土资源部批准黄玉川煤矿生产规模为1000万吨/年。根据这一计算，生产后的年收入将高达85亿元。

一些人对煤矿运输提出了担忧，因为位于内蒙古的黄玉川煤矿应该首先解决运输问题。不过，神华伊利不必担心这个问题。据了解，黄玉川煤的销售主要有两种方式:一是神华伊犁直接销售给客户，按市场价格结算，其中神华集团提供产能保证，神华伊犁可以利用神华集团的铁路线运输到目的地。然后根据神华集团下属企业的运输价格向神华集团支付运费；第二，神华伊利直接向中国神华销售煤炭产品，销售价格以终端结算价格为基础，然后中国神华向下游客户销售。

每股收益可以增加1.22元

黄玉川矿能给伊利能源带来多少利润？

伊利能源证券事务代表索表示，如果2010年第一季度投产，预计2010年产量将在500万吨左右，2011年产能将达到1000万吨。由于煤炭市场价格一直在波动，很难估计其盈利能力。然而，于洪认为，内蒙古的煤炭开采成本低于其他地区，但运输成本较高。综合考虑各种因素，预计伊犁能源投产后，每吨煤的利润将在150元左右，因此黄玉川煤矿2010年可实现利润7.5亿元。按照49%的持股比例，伊利能源可以获得约3.68亿元的利润，相当于每股增加0.61元。投产后，这一收入更令人印象深刻，伊利能源可分享利润7.35亿元，相当于每股增加1.22元。于红表示，伊利能源目前17元的股价估值不到15倍。

然而，伊利能源需要大量资金来建设三大业务，即煤炭、电力、氯碱和水泥。例如，黄玉川煤矿的总投资高达24.15亿元。目前，伊利能源的资产负债率已经达到51%。分析师指出，由于持续的项目投资，公司可能面临财务压力。